新西兰金融市场周报（2026.04.06-2026.04.10）

一、上周金融市场数据回顾

二、经济数据及金融市场事件

全球乳制品拍卖价格指数：全球乳制品拍卖价格指数（Global Dairy Trade，简称 GDT）在 2026年4月7日（Event 401） 的拍卖中明显回落，整体价格指数较上期下降3.4%至1230点，平均成交价约 4,228美元/吨，成交量约 16,497吨，显示在此前连续上涨后市场出现调整。主要产品价格按涨跌幅排序如下：黄油乳粉（Butter Milk Powder）为唯一上涨品类，上涨 0.7% 至 3,182美元/吨；全脂奶粉（Whole Milk Powder）跌幅较小，下降 0.7% 至 3,687美元/吨；乳糖（Lactose）下降 0.6% 至 1,454美元/吨；脱脂奶粉（Skim Milk Powder）下降 1.6% 至 3,381美元/吨；切达干酪（Cheddar）下降 3.1% 至 4,766美元/吨；马苏里拉干酪（Mozzarella）下降6.2% 至 3,945美元/吨；无水乳脂（Anhydrous Milk Fat）下降 7.1% 至 7,027美元/吨；黄油（Butter）跌幅最大，下降 8.1% 至 6,181美元/吨。整体来看，本次拍卖为 2026年以来首次明显回调，除黄油乳粉外其余产品均出现不同程度下跌，尤其乳脂类产品回调幅度较大，显示前期价格上涨后市场进入阶段性调整。

三、利率情况

上周新西兰5年期国债收益率上涨至4.275%，10年期国债收益率上涨至4.733%。掉期市场方面，短端2年期上涨至3.49%，长端10年期上涨至4.34%。2年期和10年期  掉期利差由90个基点收窄至85个基点。

2026年4月8日的新西兰央行货币决议会议上，新西兰货币政策委员会决定将官  方现金利率（OCR）维持在2.25%不变，以应对中东冲突带来的复杂经济挑战：一方面，冲突导致的能源价格飙升和供应链中断正显著推高短期通胀预期；另一方面，全球不确定性与高昂成本正削弱经济增长及家庭购买力。委员会指出，由于当前新西兰国内需求较弱且存在剩余产能，这与2022年由强劲需求驱动的通胀环境有所不同，因此决定在警惕 “次生通胀效应”的同时，避免因过度紧缩而损害脆弱的经济复苏，并明确表示若中长期通胀预期无法回归2%的目标水平，将随时准备采取果断的加息行动。

四、汇率情况

在2026年4月6日至4月10日这一周，新西兰元整体呈现先抑后扬的反弹走势。 NZD/USD周初下探至 0.568附近，创出阶段性低点，随后逐步回升，周内最高触及 0.5875，周五收于 0.5839，周线明显反弹。整体来看，汇价自低位回升，显示短期存在一定修复动能。

从驱动因素来看，本周市场主要受到外部宏观环境影响。中东局势仍存不确定性，但市场风险情绪较前期有所缓和，美元涨势放缓，为新西兰元提供一定反弹空间。在  货币政策方面，Reserve Bank of New Zealand仍维持相对谨慎立场，短期内未释放明确加息信号。但市场对通胀（尤其是能源驱动）可能持续高于目标区间的担忧仍在，利率预期整体保持一定支撑。

总体来看，本周新西兰元呈现技术性反弹特征，在经历前期下跌后出现修复走势。短期内，NZD/USD预计将在 0.57–0.59区间震荡，后续方向仍取决于全球风险情绪、美元走势以及通胀与利率预期的变化。

五、股市情况

在2026年4月6日至4月10日这一周，新西兰股市出现阶段性反弹。S&P/NZX 50 Index周五收于约 13,181点，全周累计上涨约 2.2%，结束此前连续多周的下跌趋势，市场情绪有所修复。

从周内走势来看，市场主要受外部因素驱动。周初在中东局势缓和预期带动下，风险偏好回升，指数连续上涨，旅游与航空板块表现突出；但周尾随着不确定性再度升温，市场出现一定获利回吐，涨幅有所收窄。

板块方面，旅游、消费等周期性板块领涨，而科技及部分医疗股表现相对偏弱，市场分化依然明显。整体来看，本周反弹更多属于情绪修复驱动的技术性反弹，后续走势仍将取决于全球风险情绪及利率预期变化。

六、主要媒体报道摘要

新西兰最新利率决议简报：（中国银行新西兰子行整理）本次利率决议内容要点：

• 自 2 月以来，中东局势变化已经实质性改变了新西兰通胀和经济增长的展望及风险平衡。在近期，通胀预期将上升，经济复苏将减弱。货币政策委员会将密切关注任何广泛的通胀压力，并准备采取行动将通胀恢复到中期目标。
• 中东冲突已经中断了全球供应链，导致油价和精炼石油产品价格大幅上升。因此，许多国家的近期通胀上升，经济增长减弱。全球金融市场波动性增加，市场利率上升。
• 在新西兰，标题通胀的近期上升幅度将取决于中东局势如何发展，以及全球供应链和能源市场中断的幅度和持续时间。
• 中期通胀压力将取决于较高成本对经济中企业和工人价格设定及工资设定行为的影响程度。如果中期通胀预期上升，通胀可能变得更加持久。然而，经济中的弱需求和过剩产能应该会限制较高成本转嫁的程度。

• 当前经济形势不同于 2022 年的 COVID-19 和俄罗斯入侵乌克兰时期，当时全球供应链中断，能源价格上升。而在那时，需求增长强劲，加剧了通胀压力。
• 委员会维持官方现金利率的决定平衡了对中期通胀上升风险的预先应对的潜在好处与不必要地抑制经济复苏的成本。

一、通胀形势与前景

自2月货币政策声明发布以来，中东局势的变化已实质性改变了新西兰通胀和经济增长的展望及风险平衡。当前通胀预计将在2026年3月季度维持在货币政策委员会 1%-3%目标区间的上端，并在短期内显著上升。同时，经济活动预期趋弱，这将在一定程度上抑制中东冲突对中期通胀的传导。然而，仍然存在通胀高于预期、产出低于预期的双向风险。

中东冲突显著扰乱了全球供应链，特别是通过霍尔木兹海峡的油气及石化产品供应。近期油价及精炼石油产品价格大幅上涨，而这些能源产品作为关键中间投入，对新西兰运输、农业及包装等多个行业具有重要影响。未来石化产品价格走势高度依赖冲突发展、基础设施受损程度以及供应链调整速度。虽然期货市场当前反映供应中断可能较快缓解、油价在未来数月回落，但委员会认为油价风险仍偏向上行。

在全球层面，冲突发生前经济增长具备一定韧性，通胀总体呈下降趋势并接近目标水平。然而供应链中断与能源价格上涨可能推动短期通胀反弹并压制经济增长，尤其是依赖中东能源的经济体，包括新西兰的重要亚洲贸易伙伴。

二、产出缺口与劳动力市场

在冲突发生前，新西兰经济复苏仍处于初期阶段。2025年第四季度GDP增长仅0.2%，低于预期，主要受到家庭消费和商业投资疲弱的拖累。不过，2026年初的高频数据显示复苏有所增强。

中东冲突对经济的短期影响主要体现在活动放缓。燃料价格上涨推高企业成本、压缩利润空间，同时削弱居民实际购买力；叠加全球不确定性上升，投资意愿受到抑制。近期数据和企业反馈均显示商业活动及消费者信心有所下降，3月份经济动能减弱。一部分企业已将成本上升转嫁至价格，通过附加燃料费等方式应对，但也有企业因需求疲弱而难以完全转嫁成本。

三、中期通胀前景的关键因素

委员会的核心目标是确保通胀在中期回归2%的目标中点。中期通胀路径将取决于油价冲击的规模和持续时间，以及疲弱需求对通胀的抑制效果。

短期内，较高燃料价格预计将通过交通和食品价格传导，推动通胀上升，并带动通胀预期走高。而在中期，实现通胀目标则依赖于核心通胀和工资增长受到控制，以及中长期通胀预期稳定在2%左右。如果这些条件无法满足，货币政策可能需要进一步收紧。

委员会预计，由于需求疲弱和产能过剩，油价冲击对工资和价格形成的“第二轮效应”将受到一定抑制。与2022年疫情和俄乌冲突时期不同，当时需求强劲放大了通胀压力，而当前经济处于低于潜在产出的状态，闲置产能可能在更长时间内存在，从而对通胀形成缓冲。

四、金融环境

冲突发生以来，新西兰批发利率整体上升，这既反映了市场对未来政策利率上行

的预期，也受到掉期市场流动性趋紧的影响。固定利率抵押贷款利率同步上升，其中两年期利率约上升20个基点，从而削弱了此前预期中再融资带来的刺激效应。定期存款利率亦有所上行，但不同期限的上升幅度存在差异。

与此同时，新西兰元在贸易加权基础上出现一定程度贬值，这与全球外汇市场走势一致。一方面，汇率贬值对进口价格形成上行压力，增加通胀风险；另一方面则有利于出口部门表现。

五、全球经济形势与股票市场反应

中东冲突爆发引发了全球金融市场波动。大多数司法管辖区的股票价格已经下跌，美元兑大多数货币升值，反映了对全球增长较弱的预期。金融市场已经将今年央行政

策利率上升的预期定价。然而，在这个阶段，大多数发达经济体央行在最近的决定中保持利率不变。

六、货币委员会讨论的风险

委员会认为当前风险结构已发生变化，短期与中期风险可能呈现不同方向。从通胀角度看，尽管期货市场暗示油价冲击可能较快缓解，但供应链中断可能持续更长时间，同时企业在利润受压情况下更倾向于转嫁成本，从而扩大通胀范围并推高核心通胀和通胀预期。

从增长角度看，家庭在收入增长疲弱、失业率较高及房价疲软的背景下保持谨慎，投资活动亦偏弱。如果这种谨慎情绪进一步强化，可能导致失业上升和经济增长显著放缓。

此外，供应约束风险同样值得关注。如果企业难以获得燃料、化肥或其他石化相关投入，将进一步制约生产活动，并可能加剧区域性经济中断。

七、委员会的政策考量与决议