BNZ经济学家：劳动力市场将是决定新西兰央行是否停止加息的关键

By NZ每日财经· 2022年07月25日 21:51

本文来源：NZ每日财经

BNZ经济学家表示，除非新西兰劳动力市场非常紧张的状况（失业率低）开始缓解，否则储备银行（RBNZ）很难停止加息。

在BNZ最新的《市场展望》出版物中，BNZ的研究主管Stephen Toplis表示，由于新冠疫情的回潮和净移民外流的增加，劳动力供应持续恶化，如果新西兰央行要实现其目标对于劳动力的需求必须减少。

“除非很快有明确迹象表明这种蠕虫正在转向劳动力市场，否则新西兰央行将不得不考虑采取比5月份MPS（货币政策声明）中建议的更激进的利率轨道，以实现其当时的失业率预测，”Toplis说。

在5月份的MPS中，新西兰央行预测官方现金利率(OCR)到今年年底将接近3.5%，并在2023年年中达到略低于4%的峰值。OCR目前为2.5%，普遍预期新西兰央行将在8月17日的下一次评估中再次上调50个百分点至3%。

在此之前，新西兰统计局将于8月3日星期三发布6月季度的全套劳动力市场数据。截至3月季度末，失业率为3.2%。在5月的MPS中，新西兰央行预测失业率将在6月季度再次小幅下降-至3.1%，但随后再次开始上升，到2022年底达到3.5%。

Toplis表示，就利率上行压力而言，劳动力市场持续紧张是“我们最大的恐惧”。

“新西兰央行预测，到今年年底失业率将升至3.5%。相比之下，我们预计失业率将降至3.0%或以下。”

两项广受关注的ANZ银行调查、商业前景调查和消费者信心调查将于下周发布（分别在7月28日星期四和7月29日星期五）。

Toplis说，他很想将他最新的经济报告标题为“新西兰陷入信任危机”。

“但‘危机’最近已被严重滥用，以至于它似乎不再具有任何意义。事实上，我们现在似乎面临着一场危机。”

他说，无论危机与否，商业和消费者信心的“危险”状态现在是，也将是未来十二个月新西兰经济发展的关键决定因素。

“忧郁的家庭不花钱，企业既不雇用也不投资。当企业和消费者都不满意时，经济繁荣的可能性很小。”

Toplis在评论ANZ银行的消费者信心调查系列时表示，在过去五个月中，消费者的信心一直在77.9至84.4之间，处于该系列的历史最低水平。

“首先，猖獗的通胀扼杀了希望和抱负，但最近，随着利率上升将发挥作用，家庭的可支配收入进一步受到侵蚀。”

Toplis说，如此低的情绪与由此导致的零售支出急剧下降是一致的。

“上一次消费者信心接近当前水平时，零售额实际累计下降8.7%。”

“我们预计这次不会出现如此大的跌幅，主要是因为我们认为劳动力市场将保持相对紧张，但我们仍然认为极有可能出现某种形式的修正。选择性消费的商品和服务将受到很大的打击，如耐用品。”

“耐用品支出也将更多流向海外度假的支出，并且在新冠疫情封锁期间耐用品支出此前已经大幅增加过了。”

Toplis说，只有当更普遍的通货膨胀开始下降并且房价稳定时，我们才有可能看到信心水平显著改善。

“失业率不可避免地上升还没有影响当前的信心。”

Toplis表示，本周ANZ银行的商业展望调查将进一步深入了解劳动力市场的发展。

“招聘意愿持续强于失业率的上涨。这是我们和其他评论员在整个2022年一直关注的主题。”

“然而，我们可能有点疏忽了，没有注意到招聘意向在这一年中放缓的程度。方向很明确，当6月份的调查发布时，就业意向仅略高于零。”

“进一步减少招聘意向将更清晰表明劳动力市场正开始走向疲软。”

Toplis表示，鉴于最近的商品价格走势，尤其是零售汽油价格的下跌，以及上周公布的6月季度CPI报告显示的年通胀率冲至7.3%，他“刚刚重新审视”了他对消费者价格指数(CPI)的通胀预测。

“简而言之，我们对总体通胀状况的看法基本未变。然而，其构成完全不同，贸易型通胀预期下降被非贸易型通胀的上升所抵消。”

“从新西兰央行的角度来看，这将令人不安，因为央行过去曾表示非贸易型通胀更好地反映了过度的国内需求，这是他们可以影响到的部分。”

“这更有理由相信我们和储备银行利率轨道预测风险偏向上行（未来OCR可能更高），”Toplis说。但目前BNZ并未改变其此前预测OCR会达到３.５％的峰值。

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