银行经济学家呼吁央行加大降息力度，以支持新西兰经济复苏并避免失业率进一步上升

本文来源：NZ每日财经

Kiwibank和BNZ的经济学家近日表示，新西兰储备银行（新西兰央行）需要比预期更大幅度地削减官方现金利率（OCR），以支持经济复苏并避免就业市场进一步恶化。经济学家们呼吁，今年应将OCR从目前的4.25%下调至3%，以缓解经济压力并刺激增长。

Kiwibank：降息是避免失业率上升的关键

在Kiwibank的每周《First View》报告中，首席经济学家Jarrod Kerr、高级经济学家Mary Jo Vergara和经济学家Sabrina Delgado指出，今年下半年的经济复苏有望帮助企业避免大规模裁员，但前提是新西兰央行能够提供足够的降息支持。

“如果新西兰央行未能采取足够的降息措施，失业率进一步上升的风险将显著增加，”报告称。“这就是为什么我们认为新西兰央行今年需要采取比预期更激进的降息措施。”

Kiwibank经济学家长期以来一直认为，利率“被上调得过高且持续时间过长，我们现在正在承受其后果”。他们再次呼吁今年将OCR降至3%，以缓解经济压力。目前，OCR为4.25%，自2024年8月从周期高点5.5%逐步下调。

新西兰央行的降息轨迹

新西兰央行行长Adrian Orr在去年末的讲话中明确表示，央行将在2025年初的首次政策审查中将OCR下调至3.75%。然而，许多市场观察人士认为，新西兰央行在此之后将谨慎行事。在去年11月发布的最新货币政策声明中，新西兰央行表示到2025年底OCR将仅下调至3.5%。

Kiwibank经济学家对此表示质疑：“我们上次听到新西兰央行的预测是在去年11月，他们预计今年将再降息两次至3.5%，并在2026/2027年缓慢降至3%。为什么要等待？为什么要拖延？这只会让紧缩的货币政策持续过久。”

“我们认为今年需要将OCR降至3%（中性水平），尤其是通胀已经稳定在2%。拖延降息只会对劳动力市场造成不必要且可避免的损害。”

失业率攀升至四年高位

上周发布的官方数据显示，截至12月季度，新西兰失业率已升至5.1%，为四年来的最高水平，较9月季度的4.8%有所上升。这一数据进一步凸显了经济放缓对就业市场的冲击。

BNZ：降息应持续至经济复苏

BNZ研究主管Stephen Toplis在其每周《Markets Outlook》报告中表示，新西兰央行应在下周预期的50个基点降息后，之后会议再降息25个基点，直到央行认为“已经足够”。

“理论上，这意味着现金利率将降至低于中性水平的水平，即具有直接刺激作用，”他说道。“当然，最大的争议在于中性水平在哪里？以及需要低于中性水平多少才能达到预期效果。”

Toplis指出，新西兰央行首席经济学家Paul Conway最近的讲话确认，央行认为中性利率在2.5%至3.5%之间。“基于这一假设，我们预计现金利率将低至2.75%。这是我们近两年前首次预测利率周期低点时使用的假设。尽管有多种原因可能导致最终结果不同，但这仍然是一个合理的假设。”

市场对降息的预期

Toplis还表示，金融市场已经对“激进的降息轨迹”进行了定价。“这意味着如果新西兰央行不进一步大幅降息，零售利率将开始上升。”

不过，尽管经济学家强烈呼吁OCR应降至3%，甚至2.75%。但似乎金融市场最近的实际交易非常负面。

一年期批发利率始终维持在3.5%左右的水平，距离经济学家预测的3%相差甚远。

虽然最近一段时间新西兰各大主流银行都在纷纷降息，甚至在中长期市场的三年房贷利率都已经跌破了5%。但主流的一年期固定房贷利率仍然维持在5.5%以上的水平。

可以预见的是，如果批发利率仍然僵持不下，短期房贷利率将很难有下降的空间，甚至如Toplis所说的，还有回涨可能。因此二月下一次新西兰央行的货币政策声明至关重要。

总结

Kiwibank和BNZ的经济学家均认为，新西兰央行需要采取更积极的降息措施以支持经济复苏，并避免对劳动力市场造成进一步损害。随着通胀趋于稳定，降息将成为推动经济增长的关键工具。市场将密切关注新西兰央行在2025年2月的政策动向，以评估其对经济的影响。

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