本周降息几乎板上钉钉，然后呢？2.5%的可能性正在增加！

新西兰中文先驱网 综合报道  本周三的最新货币政策声明几乎已经是明牌，官方现金利率（OCR）预计将再次下调25个基点。

所有近期经济数据都指向这一趋势。ANZ经济学家认为，我们或许已接近“悲观情绪的顶点”，但储备银行仍面临大量任务。

本周三如果下调利率，将成为自去年8月以来的第七次降息。过去12个月新西兰已累积降息250个基点。

问题是，尽管央行在过去一年中持续降息并推出大规模刺激措施，市场所期待的经济复苏依然平平，甚至可说毫无起色。作为经济健康晴雨表的房地产市场，至今也未显现出明确的反弹迹象。

消费者仍显谨慎，尤其在就业信心方面尤为明显。

新西兰央行研究主管Stephen Toplis表示，虽然7月的货币政策评估结果“令人满意”，他仍认为通胀在短期内将高于5月政策声明时的预测。

他指出，这轮通胀的回升很大程度上与国际大宗商品价格上涨有关，尤其是食品价格。“虽然消费者目前尚未看到价格缓解的迹象，但越来越多的证据显示，大宗商品价格可能已触顶，涨势正在放缓。我们预计通胀将在未来几个月进一步下降，甚至有可能转为全面回落。”

他还表示，纽币汇率的变化也可能对消费者产生正面影响，尽管对出口商来说，影响相对有限。“随着美国经济减速，加上新西兰相对更具吸引力的利率水平，纽币将有可能升值，进一步压低进口商品价格。而全球商品需求疲软，也将继续加剧通缩压力。”

最新公布的BNZ制造业表现指数（PMI）显示，7月制造业重新进入扩张区间，显示出一定复苏迹象。经季节性调整后，7月PMI为52.8，高于6月的49.2，也略高于该指数自开始统计以来的平均值52.5。7月的服务业指数也预计将于今日公布。

然而在就业市场方面，情况远未明朗。Toplis指出，劳动力市场的疲软已经显现。“最新数据显示，经济中存在的闲置产能正在持续增加。虽然总体失业率仍处在央行预期范围内，但就业增长为负、就业率下降、产能利用不足率大幅上升。”

他补充说，根据央行用于衡量就业与“最大可持续就业”之间偏离程度的13项核心指标，目前全都呈现疲软态势。

虽然通胀预期在短期内仍略偏高，但影响进一步宽松政策的另一个因素在于，特朗普政府的关税政策较先前担忧的温和，全球经济增长预期有所上调。

尽管如此，Toplis认为这并不足以抵消当前通缩压力带来的影响，尤其是在考虑到部分全球增长可能来自亚洲低价商品出口增加的背景下。

“我们目前关心的核心问题是：如果OCR降到3%，是否还需进一步下调？我们认为，降到2.75%是最低要求。问题在于，央行会否果断推进，还是采取观望态度，等待更多数据，尤其是在新任行长即将上任的敏感时期。”

至于OCR是否可能进一步降至2.5%，Toplis表示，这种可能性是存在的。“承认2.75%可能还不够，是合理的。虽然2.75%是我们的基准预测，但我们认为，2.5%的可能性已高于利率维持在3%不变。”

Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr长期主张将OCR降至2.5%。他指出，“中性利率”——即不会对经济产生刺激或抑制作用的利率区间——通常介于2.5%至3.5%之间，而3%大致是其中位水平。因此，3%的现金利率并不能真正刺激经济，也不会引发过度扩张或通胀。

“如果我们希望企业愿意承担更多风险，无论是在投资还是在招聘上；如果我们希望家庭愿意增加可自由支配支出，那就必须要有一个真正具有刺激性的利率。2.5%才是更接近这个目标的水平。事实上，我们甚至担心，为了达到效果，可能需要降至2%而不是3%。”

正如钓鱼的人都知道，如果鱼饵不足，鱼是不会咬钩的。

虽然过去一年中，央行已投放了大量资金刺激经济，但目前看来，这仍不足以真正带动新西兰走出持续低迷的状态。更多的政策刺激可能无法避免。

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