OCR：为什么通胀率这么高？加息真的能抑制通胀吗？11月上调50还是75个基点？

By 新西兰中文先驱网· 2022年10月25日 05:04

加息通胀

新西兰中文先驱网 Renee 编译 最新的消费者价格指数（CPI）显示，通货膨胀率居高不下，新西兰人将承受更多的财务痛苦。

对于普通人来说，过去的一年可能感觉到的是无休止的成本上涨。无论是食物、住房、汽油还是你的房贷，你会感觉一切都变得越来越贵，不幸的是，事实就是如此。

上周二，新西兰统计局公布了9月季度的CPI数据，显示年通胀率为7.2%，仅比6月份7.3%的峰值小幅下降0.1%。

这一数字明显高于预期，许多专家预计通胀率在6.5%左右。高于预期的通货膨胀率引发了经济学家的担忧和警告。

这也极有可能促使官方现金利率（OCR）再次上调，这对房主来说意味着更多的痛苦。

通胀率从2021年3月开始上升，从1.5%飙升至次年6月的7.3%。因此，新西兰储备银行（RBNZ）开始上调OCR，这使借款成本更高，加息是为了抑制通胀，迫使新西兰人减少支出以减少需求。

储备银行于2021年10月首次将OCR从0.25上调25个基点至0.50。从那时起，通胀率持续上涨，OCR一年后达到3.5%。根据最新的CPI数据，预计还会进一步加息。

但对大多数人来说，加息几乎不像是一个解决方案，因为它只是意味着在生活成本危机中面临更大的财务压力。

随着越来越多人面临房贷之痛，提高利率究竟是解决通货膨胀的最佳方法，还是只是另一个榨取普通新西兰人辛苦挣来的钱的借口？

Newshub调查了为何加息（上调OCR）是应对通胀之策，以及有哪些替代方案。

为什么通胀率这么高？

首先要了解的是，到底是什么导致了通货膨胀。虽然很难明确指出罪魁祸首是什么，但新西兰在过去一年中一直面临着通胀压力的完美风暴。包括封锁后被压抑的需求、劳动力短缺、制造成本上升、新冠大流行造成的供应链问题以及疫情期间政府大量资金支持。这最终导致了通胀的主要驱动因素——需求超过供应。

截至2022年9月季度7.2%的年通胀率的主要驱动因素是住房（建筑价格）和家用支出，包括住房租金和地方当局地税上涨。

由于汽油和柴油价格居高不下，交通仍然是年度通胀的重要因素。汽油价格年度上涨19%，柴油价格年度上涨72%。

食品价格上涨也是原因之一，截至9月的一年中，食品价格上涨了8.3%。其中最大的推动因素是休闲食品（上涨8.0%）和水果和蔬菜（上涨14%）。

WeChat Screenshot 20221013175233 v2

图片来源：NZ Herald

为什么OCR变成了管理通胀的首选工具？

虽然新西兰似乎无法控制许多价格的上涨，比如汽油，但Infometrics首席经济学家Brad Olsen表示，实际上我们的控制力比我们想象的要大。

新西兰的部分通胀是由外部因素造成的，比如俄乌冲突，但Olsen说，我们有足够多的因素可以控制，以证明OCR的上升是合理的。

他举例说，OCR的提高将降低建造房屋的成本，因为新西兰在这里生产大多数建筑材料。

“目前，我们每年可以建造大约3.5万至4万套房子，但低利率导致了建筑热潮，以试图建造5万套以上的房子。所以我们要在正常产能的基础上再增加25%的产能。这直接受到了非常低的利率的刺激，这推高了房价，房价上涨了，所有的开发商都想， ‘天哪，如果我建一所房子然后卖掉它，我就会赚一大笔钱’。因此，低利率产生了大量的额外需求，这就是低利率的目的。”

“现在，更高的利率旨在遏制这种情况，这是在说，‘实际上，不，我们不需要那么多。我们无法维持对那类产品那么大的需求。所以我们需要降低需求。”

Olsen承认，对于一个复杂的问题来说，OCR上涨是一个生硬的工具，但他说，它们被如此频繁地使用只是因为它们有效——只是需要时间。

“OCR是一个非常生硬的工具。无论是对人还是通货膨胀，它的目标都不是很好。但重要的是，例如当我们谈论燃料，我们看到其他成本也大幅上升。如果只有一两个产品[价格上涨]，我非常同意，很难让OCR精确定位其中任何一个领域。但新西兰统计局追踪的所有CPI产品类别中，有66%的产品在9月季度价格上涨。这占了他们所查看的所有内产品的三分之二，这意味着我们确实有足够的信息可以通过OCR进行影响。”

有什么替代方案？

Olsen说，尽管上调OCR的方法有缺点，但替代方案也有其挑战。

替代方案面临的最大挑战是其政治本质。Olsen说，例如政府可以考虑为低收入的新西兰人提供有针对性的汽油价格减免——这将比大范围削减燃油税更有效——但它具有巨大的政治影响，并需要行政成本，这往往会使政府望而却步。

在今年3月份，政府宣布，它将在最初的三个月内将每升燃油税削减25纽分，并将公共交通费用减半，以帮助新西兰人应对不断上涨的生活成本。然后，在7月，财政部长Grant Robertson宣布将该计划延长至明年1月底。

在宣布减税之前，政府面临着越来越大的压力，原因是在高通胀下汽油价格飙升至每升3纽币以上（主要是由俄乌冲突推动的）。根据车型的不同，此次减税预计将为每辆车加满一箱油平均节省11至17纽币。

Olsen表示，削减燃油消费税等非针对性政策的问题在于，它对富裕的新西兰人帮助更大，这意味着他们继续消费，加剧通胀。

图片来源：NZ Herald

例如，虽然燃油税的削减是为了确保新西兰人能够送孩子上学和开车去上班，但对于中高收入人群来说，这意味着他们可以继续进行不必要的旅行。

Olsen说，另一种选项是调整税收，减轻低收入者的负担，同时向较富裕的新西兰人征收资本利得税和财富税。但这带来了多重挑战，首先这涉及巨大的政治因素，其次定期修改税收规则是一项令人担忧的工作。

“你不希望每年或每三个月或诸如此类的事情改变你的税收设置，你希望将它们设置在一定程度上。所以它们不是前进的好工具。”

他说，政府的另一种选项是简单地要求人们减少支出，但这种做法奏效的可能性几乎为零。

“你可以善意地要求家庭和企业不要买那么多东西……你可以，但他们不会。”

他补充说，大多数替代方案的另一个问题是定向政策（targeting policies）是大多数政客实际上“相当不擅长”的事情。

新西兰倡议组织（New Zealand Initiative）首席经济学家Eric Crampton也对定向政策面临的挑战感到担忧。他还表示，新西兰储备银行面临着单纯通过加息来管理通胀面临的额外挑战。

其中之一就是明年全球经济衰退的现实可能性——这让RBNZ陷入了“困境”。

“由于全球货币紧缩和俄乌冲突的影响，预计明年会出现全球衰退并不疯狂。欧洲的能源价格本身很可能引发经济衰退。”

Crampton指出，新西兰储备银行本月稍早公布的一项调查显示，只有不到5%的受访者 “非常有信心” （extremely confident）到2024年通胀将回落至目标区间。20%的受访者 “有些信心” （somewhat confident），大约60%到70%的受访者表示 “完全不相信” （not at all confident）或 “有点信心” （a little confident）。

“这意味着储备银行不仅要对抗通货膨胀，还要努力恢复人们对其承诺和实现目标能力的信心。一个抗通胀信誉较强的央行，可以在应对全球不确定性时采取更谨慎的做法。”

上调OCR真的能控制住通胀吗？

上调OCR可能是一种不受欢迎的控制通胀的方法，主要是因为它给家庭带来了财务压力。

尽管OCR大幅上调，但通胀仍居高不下，许多新西兰人都想知道储备银行会把利率维持在多高的水平和多长的时间。

Brad Olsen承认这会带来不安，但保证它会起作用——只是可能需要一些时间。

“早在20世纪90年代，新西兰就是世界上第一个设定通胀目标的国家。在过去的30到32年里，这一政策是有效的，总体来说，它保证了价格的稳定。但它起作用需要一些时间。”

“这需要时间，当然也会带来一些巨大的挑战。但这确实是最好的方式。”