海外智库坚信，新西兰央行明年就扛不住得降息了！
By NZ每日财经· 2022年05月31日 21:39
本文来源：NZ每日财经
独立全球研究机构凯投宏观（Capital Economics）认为，面对房地产市场的下滑，储备银行将被迫在明年下半年开始降息。
凯投宏观自今年1月以来一直预测房价下跌将迫使新西兰央行采取行动，他们现在预计新西兰房价到明年年中将下跌20%。
该机构表示，新西兰央行的反应会是将官方现金利率OCR在2023年下半年连续下调3次，总计75个基点。
澳大利亚和新西兰资本经济学家Ben Udy在去年初率先预测新西兰央行将需要开始提高OCR，他表示新西兰的房价“正在下跌，所有迹象都表明未来几个月将进一步恶化” 。
“在此基础上，我们将下跌的预测从峰值至谷底的10%上调至20%。这就是为什么我们预计新西兰央行的加息周期将比大多数人预期的更早逆转。”
“当我们在一年前做出预测时，我们是最早预测到2022年房地产市场严重下滑的机构之一。自去年11月以来，REINZ中位房价普遍下跌，现在比峰值低5%以上。价格仍在高于一年前，但销售疲软表明经济下滑将加剧。这表明我们对价格从峰值到谷值下跌10%的预测太少了。”
Udy说，自从早些时候做出房价下跌的预测以来，前景已经恶化。
尽管新西兰央行表示到明年年中会将OCR上调至4%， 但Udy仍然预测：“首先，我们现在预计新西兰储备银行的政策利率将达到3.5%的峰值，而不是我们去年预期的1.25%的峰值。”
“更重要的是，政府出台了负责任的贷款法，导致住房信贷增长从去年年中的12% （同比）放缓至3月份的8.7%。”
“诚然，我们之前对新西兰央行实施DTI（债务收入比）限制的预期现在看起来已经不太可能了。但我们是正确的，住房负担能力将变得比以往任何时候都更加紧张。在未来几个月，利率上升将足以抵消价格下跌的影响，并进一步恶化住房负担能力。”
在3月份的全球房屋展望中，凯投宏观经济学家将新西兰的房地产市场列为他们最担心的全球市场之一。
Udy指出，自1990年代以来，新西兰仅经历了一次严重的房地产衰退，这发生在2008年全球金融危机之后。
“我们对利率的预测将与价格在不久的将来同比下降15%并持续下降到2023年底左右一致。”
“这表明经济低迷可能导致房价下跌20%。”
“即使价格如此大幅下跌，也只会将可负担性恢复到2021年末的水平或全球金融危机前的峰值，这仍然是非常差的。”
新西兰央行最近表示，如果房价比目前低5%到20%，那么房价将变得“可持续” 。
上周，当将OCR上调至2%并暗示OCR将在2023年年中达到近4%时，新西兰央行表示，到2024年，房价将从峰值下降到谷底约15%。
Udy仍然预计新西兰央行将继续加息直到今年年底。
他认为房地产市场低迷将拖累新西兰经济。
“......随着经济衰退的持续时间和深度的增加，对建筑活动的打击将会增加。”
“但更深层次的经济衰退将对近期购房者产生更严重的影响。”
“新西兰央行估计，如果房价下跌30%，那么10%的抵押贷款借款人将陷入困境，也就是说，他们的抵押贷款将超过其房屋价值。这种情况可能导致违约增加。”
“诚然，30%的价格下跌将比我们预期的要大得多。而且违约率目前非常低，因此违约率小幅上涨不会成为金融体系的重大问题。”
“但我们怀疑，即使是那些避免违约正在挣扎的家庭也会开始大幅节衣缩食。”
“这是预计未来几年消费增长放缓的另一个原因，”Udy说。
到明年年中，他认为房地产市场低迷的影响“将非常明显”。
“而且我们认为房价将处于新西兰央行估计的‘可持续’范围的底部。
“在此基础上，我们认为央行将从明年下半年开始降息75个基点。”
“这应该足以稳定房地产市场并支持GDP增长的反弹。”
而这也不是凯投宏观第一次预测新西兰央行会在明年就开始降息了。
此前报道：银行经济学家预测OCR将飙至3%？但海外智库却说明年纽央行将会降息！
不相信新西兰央行将会把OCR上调至4%的还有新西兰最大的银行ANZ，同时，ANZ经济学家也已经修改了他们对今年房价下跌幅度的预测。
ANZ在5月30日最新的新西兰房地产焦点报告中表示， 他们现在预计今年房价将下跌11%，高于之前预测的10%。并且2023年房地产市场的恢复也将非常缓慢。
然而，他们略微降低了对加息的长期预期。
他们现在预计储备银行在7月份将会上调官方现金利率(OCR)50个基点，高于他们之前预测的上调25个基点，预计之后会持续上调25个基点一直到明年二月。
虽然上周央行修改预测并表示会将OCR在明年年中上调至4%，但ANZ在本周的报告中仍然预测OCR将在当前周期达到仅3.5%的峰值，不过他们已将预计发生这种情况的日期从明年4月提前到了2月。
“虽然新西兰央行5月份的货币政策声明和市场定价与另一个50点上升和更高的OCR峰值（超过3.5%）更加一致，但我们预计到8月将看到证据表明货币紧缩正在获得驯服通胀的牵引力，”报告称。
“如果我们的判断是正确的，我们认为新西兰央行对通胀螺旋上升风险与经济硬着陆风险的评估看起来会比现在更加平衡。”
“他们仍有大量工作要做，还有更多加息，但总的来说，我们认为数据将导致新西兰央行重新评估他们需要收紧的步伐，在8月以后将加息幅度重新恢复到25个基点。”
“但这在很大程度上取决于通胀压力如何演变，目前新西兰央行关注通胀风险并采取强硬态度是正确的，”报告称。
在上周央行公布5月货币政策声明前，KiwiBank也曾预测本轮OCR的峰值仅为3.5%，因为担心新西兰经济无法在目前的情况下承受3.5%以上的OCR利率。
虽然新西兰央行的OCR预测符合市场3.9%左右的OCR预期，但显然本地经济学家并不买账，并且对于越来越多的下行衰退风险表现出更多的担忧。
央行上周预测明年所有抵押贷款固定利率包括1年和2年期利率会上涨至6%左右，这也是基于央行明年会将OCR上调至4%这个前提条件的。如果OCR的巅峰确实在3.5%左右，并且随着市场对衰退预期的增强，最近掉期利率市场出现曲线倒挂，5年期利率反而低于两年期掉期利率，基于目前市场的种种预期，似乎当前的抵押贷款利率水平可能已经接近巅峰了。
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