新西兰央行发布经济展望 预测中美“贸易战”

新西兰先驱报中文网 Kenny 编译  根据新西兰央行最新展望，美国已经成为新西兰经济的最大风险。

央行在3月2日指出新西兰经济发展总体平稳。GDP增长率在3%左右，通货膨胀开始温和上升，失业率也有所下降。

因此央行未来两年可能会维持当前官方现金利率（OCR）；利率变动很可能是向下而非向上。

但所有预测都基于一个前提：全球不会出现贸易战。

3月2日央行行长Graeme Wheeler发表讲话，阐述国际风险给新西兰带来的不确定性。他提到欧洲（英国脱欧、希腊债务危机等）和中国（信贷规模膨胀），但主要关注的还是美国，尤其是特朗普贸易保护主义带来的经济下行风险。

Wheeler讲话的背景是保护主义正在世界抬头。世贸组织估算去年全球贸易总额只增长了1.7%，是金融危机以来增长幅度最小的一年。全球贸易远远低于全球产出。去年各国的限制贸易措施增长了17%。

特朗普的商业理论非常原始，他对双边贸易平衡的迷恋让他忽略了一个基本事实：即随着跨国供应链的发展，各国贸易更多的是中间产品而非成品，这意味着不同国家都能从国际贸易中获益。

经常账户的赤字和资本账户的盈余是一枚硬币不可避免的两面。特朗普一再称中国是货币操纵国，通过人为压低汇率来获得贸易优势地位，这种说法缺乏经济学理论支持。

考虑到特朗普已经任命《致命中国》作者Peter Navarro为新的美国贸易委员会主席，以及一贯批评中国“操纵贸易”的Robert Lighthizer为美国贸易代表，全世界两个最大经济体陷入贸易战似乎只是时间问题。

Wheeler以央行惯有的谨慎措辞指出：如果美国对其他国家征收惩罚性关税，这将显著提高美国消费者物价指数。美联储将被迫收紧货币供应，这意味着美元汇率会上涨，从而让美国出口陷入更加不利的境地。

另一方面，美国的惩罚性关税将迎来其他国家的报复行动，全球供应链都将因此受损。

“这种情境下，新西兰经济将遭受重挫。即使我们向美国出口的商品和服务（目前每年约为80亿纽币）可以幸运逃脱关税惩罚，但全球经济衰退也将带给新西兰严重的打击。我们的主要贸易伙伴都将受损，全球需求出现断崖式减少。”

金融市场也将给新西兰迎头痛击，因为风险厌恶情绪会推高银行的对外融资成本，银行的拆借利率会飙到难以承受之高。

Wheeler说在这种情况下，国际投资组合可能会转投更具流动性的金融市场，纽币汇率可能下跌，国内物价可能上涨，通货膨胀将消耗人们的名义收入。

新西兰央行还预测了另一种可能：白宫控制贸易战的冲动，将重心放在财政扩张政策上。然而美国的财政政策不是总统单独可以决定的，而是由国会两院和白宫进行曲折反复、讨价还价的斗争。

美国需要增发国债来减少所得税、增加基础设施和扩大军费开支。对新西兰来说，积极财政政策每提高1%的美国GDP，新西兰GDP也会提高0.3%。商品价格会上涨，国际贸易会增加，世界各国都会从美国的财政刺激中获益。

但这种情况也不全是好消息。由于美国负债增加，中长期利率将上涨，新西兰利率也将跟涨：这意味着人们的按揭还款数目将增加。

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