美联储数据回流面临分歧 降息前景仍存不确定性

侨报讯  随着联邦政府重新开放，本周美国联邦储备委员会(Fed)开始收到更新的经济报告，政策制定者希望借此获得更清晰的信息，以便在三周多后的会议上决定是否降息。

据路透社报道，目前尚不清楚因政府停摆而延迟的数据——包括就业、通胀、零售支出、经济增长及其他经济指标——在会议召开前能掌握多少。截至周一，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)表示，将于周四发布延迟的九月就业报告，但白宫称部分十月报告可能会被跳过，而十一月的数据收集也可能因停摆延至月中而受影响。

然而，关于政策走向的辩论界限已十分分明，美联储十月会议纪要将于周三公布，可能提供更多细节，显示是否因通胀风险仍然明显而暂缓降息，或因就业增长放缓及货币政策宽松的优先性而倾向降息。

美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)周一表示：“我并不担心通胀加速或通胀预期显著上升。我的关注点在于劳动力市场，经历数月疲软后，本周晚些时候发布的九月就业报告或未来几周的其他数据不太可能改变我认为美联储12月9-10日会议应再次降息的观点。”

同时，美联储副主席菲利普·杰斐逊(Philip Jefferson)表示，考虑到基准利率已处于3.75%-4.00%区间，可能接近不会再抑制经济活动并施加通胀下行压力的水平，因此央行应“谨慎行事”。

央行内部已形成明显阵营，多位特朗普总统任命的理事主张进一步降息，而若干地区联储行长则在通胀问题上采取强硬立场。不过，这种分歧的表面激烈可能掩盖了关于时机和对更多数据的需求这类更为有限的关切。

在10月28-29日会议上，美联储批准下调政策利率四分之一个百分点，但出现了支持宽松和紧缩政策的异议，这在近几十年中较为罕见。会后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)就12月会议结果提供了罕见的明确指引：“关于12月如何行动存在强烈分歧，12月会议进一步降息并非板上钉钉——远非如此。”这一表述显示出对最关注通胀的政策制定者达成妥协的意图。

鲍威尔的表态以及近期数据已使市场对12月降息的预期下降，此前市场普遍认为降息概率较高。9月的政策制定者预测显示，他们预计基准利率年末将在3.50%-3.75%区间，比现有水平低四分之一个百分点。

然而，该预测已显示出分歧的出现，自那以后，一些官员对高通胀的担忧有所加剧。克利夫兰联储行长贝丝·哈马克(Beth Hammack)表示：“我们面临持续高通胀，这将持续近十年。将通胀降回2%对我们的信誉至关重要。”她是明年将获得投票权的三位地区行长之一，近期一直强调不要因通胀风险而仓促降息。

多样化的观点和官方数据潜在空缺对鲍威尔形成共识构成挑战。即便某些异议难以避免，可能的折中方案包括：12月会议批准降息，但暗示随后可能暂停，或12月暂停降息，但指出未来可能根据新数据进一步降息。届时官员将发布新的季度预测，这可能有助于强化任一方案。

联邦政府数据补充的进度也可能影响决策。尽管美国央行官员认为已有足够工具监测经济以做出决策，但完整的数据报告将增强他们对所做决定的信心。

即便如此，要在面临领导层过渡的机构中形成共识仍存在困难——鲍威尔的主席任期将于明年五月结束，而两位现任理事在可能由特朗普提名的继任候选人名单上。

此外，影响就业市场和通胀的一些因素存在时间尚短，美联储官员尚无法完全了解。对就业增长放缓是否为正常商业周期、严格移民政策的产物、关税和通胀导致需求减弱的结果，或是人工智能改变人力需求的初步迹象，尚无明确判断。

政策制定者目前明确看到的是，通胀在一年内变化不大，仍高于2%目标约一个百分点。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家蒂姆·杜伊(Tim Duy)写道：“鹰派、中间派甚至此前鸽派的FOMC成员越来越一致认为，目前数据不太可能支持降息。他们希望获得有说服力的证据显示通胀会回到目标水平，这可能将任何进一步降息推迟到明年。”

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