新西兰3月CPI出炉：通胀连续两季超目标，企业信心遭战争重创

转自公众号：NZ每日财经

4月21日，新西兰统计局（Statistics NZ）发布最新消费者物价指数（CPI）数据，核心信息直接关乎新西兰民众生活与经济走向——截至3月季度的年度通胀率维持在3.1%，已连续第二个季度处于这一水平，持续略高于新西兰储备银行（RBNZ）设定的1%-3%目标区间，通胀压力仍未完全缓解。

此次通胀数据中，多个民生相关领域价格波动尤为突出，既有持续上涨的“压力项”，也有难得的“降温项”，我们逐一拆解：

1. 年度通胀：电价成最大“推手”，连续三季领跑

统计局价格与平减指数发言人Nicola Growden明确表示，电价上涨12.5%，是年度通胀率的最大贡献因素，这也是电价连续第三个季度成为通胀最大贡献项。“更高的电价贡献了3.1%年度涨幅中的超过十分之一，”Growden补充道。

除了电价，其他推动年度CPI上涨的因素还有这些：

• 地方政府收费和支付：上涨8.8%，对通胀贡献8.7%；

• 肉类和禽类：上涨8.6%，贡献6.4%；

• 房租：上涨1.2%，对3月季度CPI贡献4.6%——值得注意的是，这一涨幅是16年来最小的年度涨幅，给租房族带来一丝喘息；

• 健康保险：年度上涨20.5%，珠宝和手表上涨26.2%，成为涨幅较高的非民生必需品类。

而备受关注的汽油价格（受美国-以色列对伊朗发动袭击影响），年度仅上涨1.1%，对CPI贡献1.3%，暂时未出现大幅飙升的情况。此外，截至2026年3月的一年中，视听设备、房地产服务以及油脂价格呈现下降趋势，一定程度上抵消了部分通胀压力。

2. 季度通胀：汽油、药品成关键，机票住宿降温

与去年12月季度0.6%的涨幅相比，今年3月季度CPI上涨了0.9%，涨幅有所扩大。其中，汽油价格成为季度通胀的最大贡献因素，单季度上涨3.5%。

Growden解释，汽油价格在1月和2月有所下降，但3月出现明显回升，而汽油约占新西兰家庭支出的3.5%，“是新西兰家庭第三大支出项目，仅次于房租和建筑”。

除了汽油，药品价格在3月季度也大幅上涨17.7%，主要原因是处方费用提高。两者合计占0.9%季度涨幅的超过四分之一，成为季度通胀的核心驱动力。

与此同时，糖果、坚果、零食、水果以及电价，也在推动季度CPI上涨，其中盒装巧克力的价格波动也起到了一定作用。

值得一提的是，部分品类价格出现明显下降：国际航空运输价格下降7.0%，Growden表示，这主要是飞往欧洲、澳大利亚和太平洋岛屿的航班价格下降带动；在新西兰预付的海外住宿费用下降4.0%，牛奶、奶酪和鸡蛋下降2.0%，给出行和饮食带来一定利好。

3. 可贸易与不可贸易通胀：分化明显

最新CPI数据还显示，年度可贸易（进口）通胀上升2.5%，其中肉类和禽类价格上涨11.8%，文化服务上涨17.8%，不过这些涨幅部分被视听设备价格下降21.2%和计算机设备下降8.6%所抵消。

而年度不可贸易通胀（不直接面临海外竞争但会受到影响的商品和服务）上升3.5%，核心推动因素仍是电价（上涨12.5%）和地方政府地税（上涨8.8%）；同时，房地产服务价格下降4.8%，牛奶、奶酪和鸡蛋下降4.3%，形成一定对冲。

值得注意的是，第三季度原因危机以及由于海外大宗商品价格上涨的冲击还未完全波及到新西兰的情况下，本地通常竟然再度起飞。而央行此前笃定一定会下调的电价和政府地税再次成为第一季度造成国内物价大幅上涨的关键因素。因此可想而知，当第二季度海外通胀彻底袭来时，新西兰总体通胀将会有多恐怖。另外，本地保险公司也发出警报，未来财产保险也将会因为极端恶劣天气频发而大幅上涨！

通胀数据背后，新西兰企业信心正遭遇严峻冲击。新西兰经济研究所（NZIER）3月季度商业意见调查显示，仅有净1%的企业预计未来经济状况会改善，而去年12月季度这一比例高达净39%，降幅惊人。

NZIER副首席执行官Christina Leung表示，企业信心随时间推移持续恶化，这反映了“调查期间情况的演变”（本次调查时间为3月6日至4月10日）。“尽管企业国内交易活动在3月季度保持稳定，但美国-以色列对伊朗的战争，对新西兰经济在去年末开始形成的脆弱复苏构成了显著风险。”

1. 行业信心：建筑业最悲观，制造业最乐观

不同行业的信心呈现出鲜明分化，其中建筑行业最为悲观，受全球供应链中断和运输成本上升的双重影响，Leung称这是建筑行业的“完美风暴”——由于需求疲软，企业无法通过提高价格来转嫁成本。

调查显示，建筑行业信心大幅下降，净28%的企业表示悲观，核心原因是“成本上升而需求进一步减弱”。在投资方面，企业对建筑以及设备和机械投资变得更加谨慎，此前出现的复苏趋势被彻底中断；未来一年，净12%的企业计划减少建筑投资，净9%的企业计划减少设备和机械投资。

与之形成鲜明对比的是制造业，仍是最乐观的行业，净34%的制造企业预计未来总体经济状况会改善。Leung解释，这种乐观情绪主要受到3月季度更强出口需求的支撑，尽管制造企业报告成本和价格压力有所缓解，但行业盈利能力仍有所下降。

此外，零售行业对未来需求仍保持希望，3月季度新订单和销售均有所改善，不过“提高价格的零售商比例有所上升，但由于成本压力较大，行业盈利仍然疲弱”；服务业信心则出现下降，尽管服务量持续增长，Leung表示，这一逆转可能归因于企业对未来一年利率上升的预期。

2. 企业动态：提价意愿上升，裁员计划显现

Leung表示，目前新西兰的通胀压力似乎仍受控制：3月季度，面临成本上升的企业比例维持在37%，而提价企业比例有所上升，唯独建筑行业在需求疲软、供应链和燃料中断的影响下，同时面临定价能力下降和成本上升的困境。

尽管燃料价格上涨，但成本和定价指标表明通胀仍在可控范围，不过战争对能源供应链和价格的影响持续时间，仍存在很大不确定性。Leung补充，由于需求疲软以及企业难以将成本转嫁给消费者，目前成本传导方面“没有那么令人担忧”。

但ASB高级经济学家Jane Turner给出了不同的预期：企业提价意愿从12月季度的净25上升到3月季度的净43，这与ASB预计年度CPI通胀将升至约4.5%至5%的判断一致。

就业方面，企业已经开始缩减员工规模：3月季度净9%的企业减少了员工人数，净5%的企业计划在下一季度进一步裁员。与此同时，企业对利率的预期发生转变，普遍预计一年后利率会上升。

此次3月季度CPI数据（3.1%）处于经济学家预测的较高区间——此前经济学家预测通胀在2.8%至3.1%之间，其中Kiwibank的经济学家预测完全准确。

与此同时，新西兰储备银行在4月将官方现金利率（OCR）维持在2.25%后，更新了通胀预测，将3月季度通胀预期从2.8%上调至3.0%。尽管最新CPI数据略高于央行1%-3%的目标区间（中值为2%），但目前央行尚未调整利率。

不过，NZIER预计，新西兰储备银行将从7月开始上调当前为2.25%的官方现金利率。Leung表示，“前瞻性通胀指标（如通胀预期），将是决定加息何时开始的关键因素”。

需要注意的是，业内普遍认为，中东战争对通胀的影响尚未完全显现，Westpac预计年中通胀升至约4.3%，BNZ预测第二季度年化通胀峰值达4.5%，新西兰央行 1%-3%的通胀目标回归可能要等到2027年中期，新西兰经济或面临一段时期的通胀高企压力。

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