什么鬼？市场居然开始预测新西兰何时加息！

By 新西兰中文先驱网· 2025年01月16日 22:51

新西兰中文先驱网 Kenny 报道 主要银行的经济学家预测，一旦新西兰经济走出当前的低迷状态，利率最早可能在2026年开始回升。

BNZ和Westpac的最新预测均显示，官方现金利率（OCR）将在今年从目前的4.25%进一步下降，然后在2026年开始回升。BNZ提供了最长的预测期，称OCR可能降至2.75%，然后在2027年5月缓慢回升至4%。

相比之下，新西兰储备银行预测OCR将持续下降并在2026年中期稳定，然后保持不变，直到预测期结束（2027年12月）。RBNZ的预测中并未包含加息预期。

这种差异主要源于对中性利率的分歧。真实中性利率是货币政策既不紧缩也不扩张时的理论指标。在最新的货币政策评估中，储备银行行长Adrian Orr表示，中性利率在2.5%-3.5%之间。当前降息的原因在于经济需要刺激，而未来的加息则取决于经济恢复情况。

BNZ的研究主管Stephen Toplis认为，为了刺激经济，OCR必须低于中性水平。他解释道：“我们认为接近4%的OCR仅仅达到中性利率的水平。要真正刺激经济，OCR需要降到这一水平以下。”这种观点与Westpac经济学家Satish Ranchhod的分析一致，他表示：“当前的降息符合经济活动疲软的状况，但随着经济复苏，利率最终会回到平均水平，大约在3.75%左右。”

另一家主要银行ANZ尚未预测2026年利率回升的具体时间，但ANZ高级经济学家Miles Workman提到了一些可能推高利率的长期趋势，例如气候变化和人口老龄化。他指出：“过去十年的低通胀环境得益于全球化和中国贸易份额的增加，这种情况可能不会持续。中性利率可能会高于央行当前的中心模型假设（3%左右）。”

所有经济学家都强调了远期预测利率的不确定性，尤其是经济冲击的不可预测性。Toplis表示：“找到中性利率是理论上的，但如果出现类似疫情、特朗普政策或基督城地震等事件，利率的表现可能完全不同。”Workman也补充说，中性利率估计始终存在正负1%的“经验误差”。