政府财政赤字占GDP超6%，新西兰主权信用评级引发关注

新西兰中文先驱网 Kenny 报道  新西兰政府的财政赤字和不断上升的债务水平已经引起主要信用评级机构的关注，它们希望看到财政状况有所改善，以维持新西兰的高评级。

目前，新西兰在标准普尔（S&P）、穆迪（Moody’s）和惠誉（Fitch）这三大评级机构的评估中仍保持较高评级，并且长期以来一直处于较稳定的水平。然而，尽管新西兰的债务水平相对较低，并能在经济冲击后恢复正常，但仍有值得关注的财政问题。

例如标准普尔指出，新西兰目前的一般政府收支平衡赤字超过GDP的6%，这一水平与法国和美国相当，而这两个国家放在以前并非新西兰希望被比较的对象。

财政部首席经济顾问Dominick Stephens近期在一次讲话中承认，国际金融市场正在密切关注新西兰的财政状况。他强调，新西兰需要保持良好的国际信誉，以防止债券利率上升，进而推高政府的借贷成本。

2024 年新西兰政府的债务偿还费用达到了89亿纽币，是疫情爆发前支出的两倍多。目前债务偿还成本占GDP的2.2%，为1999年以来的最高水平。Stephens警告称，政府借贷成本上升将对经济产生连锁反应，包括可能推高抵押贷款利率。他表示，由于政府债务成本上升，市场中的其他借贷者，如地方政府和企业，也将面临更高的融资成本。

上周，标普将新西兰地方议会的借款制度框架评级从最高级别下调至第二高级别，这是历史上首次下调，也是该机构近年来对此类评估作出的极少数调整之一。标准普尔驻墨尔本的主权信用分析师Anthony Walker强调，这一决定对于信用评级和资本市场而言至关重要，因为这将影响整个地方议会体系的信用评级，进而影响地方政府的借贷成本和利息支出。

Walker指出，新西兰的市议会拥有全球最高评级之一，但由于政治环境和政策不稳定，财政预测的准确性变得难以保证。他提到，三水改革的政策变化使地方议会的资产负债表发生剧烈变动——最初该责任被剥离，现在（除奥克兰外）又重新归入地方议会的财政中。此外，新政府在资本补助方面的态度较前任政府更为谨慎，这些都影响了地方财政规划的稳定性。

标普此次下调评级的另一个重要原因，是地方政府收入与支出的严重失衡。长期以来，这一直是新西兰地方议会的财政薄弱点，但近年来问题有加剧趋势：地方政府债务占收入比率已从185%上升至 197%，且仍在持续增长；现金赤字占收入比例已达 21%，远高于原先预计的15%，并预计至少未来三年内无法缩小。

地方政府融资机构（LGFA）首席执行官Mark Butcher表示，标普的评级调整并不令人意外，而是对其一年前发布的警告的后续行动。去年标普对新西兰15个地区议会给出负面展望，并且下调了7个地区议会的评级。

Butcher承认过去几年地方政府的信用指标有所恶化，主要原因是大量借款用于基础设施建设。不过他指出，惠誉评级（Fitch Ratings）对地方政府的展望仍保持稳定。他解释道，惠誉对该行业的看法有所不同，目前没有任何地方议会被给予负面展望。惠誉预计债务指标的恶化将在 2028财年结束前逐步稳定，因为利率上升可能促使财政再平衡。

相比之下，标普认为，地方政府的支出增长远远超过了收入增长。例如，部分议会的运营支出增长 30%，而同期地税仅增长15%-20%。与此同时，资本支出仍在不断增加，而财政收入增长不足以弥补这一缺口。

对于新政府上周宣布的基础设施资金和融资工具改革，Walker表示目前尚不清楚其具体细节，但不认为会产生实质性影响。他认为，除非政府对新西兰的所有收入和支出需求进行全面审查，否则财政问题无法在未来几年内得到解决。

另一个值得注意的问题是，疫情期间启动的临时财政项目已逐步成为永久性政策。例如学校免费午餐计划原本是短期应对措施，但已经变成了长期开支，而政府未能提供新收入来源来予以资助。

穆迪主权分析师Martin Petch强调，新西兰的稳健政策传统是维持其信用评级的关键因素。他表示，新西兰政府历史上一直能控制债务，并逐步减少财政负担。不过，他指出新西兰的财政状况必须与类似国家进行比较。如果全球经济因疫情或其他冲击陷入衰退，各国财政状况都会恶化，因此评级不会单纯基于绝对数据，而是看与同行国家的相对表现。

标普在2023年9月给予新西兰本币和外币债务 AAA（稳定）和 AA+（稳定）评级。这些评级在全球范围内“极高”，要知道AA+ 评级仅由“少数”国家享有。而穆迪目前对新西兰本币和外币债务的评级也是Aaa（稳定），且正在观察政府是否能够有效利用财政政策支持经济增长，并在经济冲击后逐步恢复财政平衡。

Petch表示，财政整顿需要在控制政府支出和避免过度紧缩之间取得平衡。新西兰目前面临的根本矛盾是政府希望维持高信用评级，确保低融资成本，但同时又希望减少对地方政府的财政支持。——问题是，两者不可兼得。

如果中央政府减少对地方政府的支持，投资者的风险评估将发生变化，他们将要求更高的回报，最终导致地方议会的借贷成本上升。因此标普警告称，除非政府进行全面财政改革，否则地方政府的信用评级和融资环境仍可能进一步恶化。

相关阅读：