新冠期间的印钞计划或使政府损失达100多亿纽币，储备银行做得对吗？

By 新西兰中文先驱网· 2023年08月29日 05:00

新西兰中文先驱网 Sophie 编译 国际货币基金组织（IMF）表示，新西兰储备银行（RBNZ）在新冠疫情期间的印钞计划可能改善了政府的财政状况。

RBNZ的大规模资产购买（LSAP）计划预计将使政府直接损失近110亿纽币。

然而，IMF认为，该计划刺激了经济，帮助改善了政府的财政状况。

该机构在一份新报告中表示，该计划对“中期公共债务水平”的总体影响可能“尽管很小，但仍是有利的”。

一年前英文《先驱报》向RBNZ行长Adrian Orr追问时，他对该计划持更为乐观的态度。他表示，这些好处是直接成本的“数倍”。

IMF的模型还表明，如果政府刺激经济的程度与RBNZ通过LSAP计划所做的类似，那么它将在中期解决更多的债务。

顺便说一下，工资补贴是迄今为止政府在新冠疫情时期最重大的政策，耗资180亿纽币。

回到LSAP计划，它让RBNZ在2020年和2021年上半年在二级市场上创造了大约550亿纽币的新西兰政府债券（用于支付工资补贴等债务）。

RBNZ在债券市场上非常活跃，给利率带来了下行压力。

这（连同其他RBNZ和政府的政策）特别鼓励家庭借贷和消费，增加了资产价值，支持了经济增长，帮助保持了人们的就业，提高了政府的税收。

较低的利率也使政府为应对新冠肺炎而借款的成本更低，并安抚了债券市场，后者在2020年初进入了恐慌模式。

尽管如此，LSAP方案使政府面临巨大的利率风险。

由于通货膨胀（LSAP计划促成了通货膨胀）导致利率上升得更快，而且幅度超出预期，RBNZ购买的550亿纽币低收益债券价值暴跌。

RBNZ目前预计，这将使其遭受110亿纽币的损失，这相当于国内生产总值（GDP）的近3%。纳税人正在买单，因为政府支持了LSAP计划。

Orr在3月份的一次会议上发言时，将对LSAP计划成本的评论等同于“噪音”，他解释说，RBNZ的主要工作是控制通胀，而不是保持账面盈余。

尽管如此，IMF认为，总体而言，LSAP仍然对政府的财政产生了积极影响。它得出这个结论是考虑了高于预期的通货膨胀和利率对政府财政状况的影响。

IMF表示：“总体而言，即使考虑到早于预期的货币政策正常化，RBNZ的LSAP对财政状况也产生了有利影响。”

根据RBNZ进行的每五年一次的货币政策制定审查，LSAP计划估计帮助政府在2020年和2021年初发行的670亿纽币债务上节省了约30亿纽币的利息成本。

它还提到该方案在支持经济，从而增加政府的税收和减少其福利支出方面所起的作用。

RBNZ表示，很难评估LSAP计划在安抚失调的债券市场方面发挥的作用。

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