新年伊始，新西兰批发利率市场再次开始下跌并严重倒挂

By 新西兰中文先驱网· 2023年01月15日 19:21

本文来源：NZ每日财经

长期债券收益率和批发利率正在快速下降。由于市场消化了温和的美国通胀数据意味着什么，最近利率下跌的速度又加快了。

在美国，其十年期基准债券利率(UST 10yr)现已降至3.45%，为2022年9月以来的最低水平。

UST 2yr利率目前为4.14%。这是自1981年以来40多年来我们从未见过的负利率曲线。持续的负利率曲线通常是经济衰退的先兆。

大多数分析师，甚至是中央银行，都认为随着控制通胀死灰复燃的斗争继续进行，未来将出现衰退。

在本地，我们的利率曲线已经达到了一个历史点。我们的新西兰国债10年期利率周五大幅下跌，目前降至4.07%。

自2023年初以来已经下跌了-51个基点。回看12月份，十年期利率从12月5日的低点4.00%快速上涨。

自2022年9月以来，它一直在该范围内上下航行。

但它与我们两年期利率的差异一直在增长，现在几乎负了-50个基点。

然而，在批发掉期市场，反转现在远高于此，最近很可能超过-75个基点的差距。

自从2007年开始监测2年至10年互换曲线以来，它从未爆发过超过-100个基点的情况，但在2022年12月中旬确实达到了-90个基点以上。

批发利率对抵押贷款定价有很大影响。显然，我们在新西兰没有10年期抵押贷款利率，但我们有5年期利率。

1至5年期利率反转目前处于-100个基点的历史低点，并且很可能在最近进入新的区域。

周五最终收于-104个基点，创历史新低。我们上一次处于这个位置是在2008年2月。

上一次OCR处于当前水平是在2009年1月。这就是抵押贷款利率的比较。

以当前的平均银行抵押贷款利率水平与2009年OCR处于相似水平时的利率并无太大差异。但利率曲线历史表明，如果历史有任何指导意义，固定的五年期抵押贷款利率可能会下降。2008年我们有类似的反向利率曲线，五年期利率比两年期利率低了-50个基点。

目前五年比两年期利率（零售房贷利率，并非商业贷款利率）的价格高出+40个基点。这表明，如果反转突然发生，未来几个月可能会有多达90个基点向下移动。这是一个很大的“如果”。显然，银行将等待两件事的发生——倒挂持续存在，以及竞争压力迫使他们采取行动。

当然，批发利率并不是决定零售抵押贷款利率的唯一因素，批发利率仅对获得批发资金的主要银行有影响。

我们的大多数小型银行都依赖零售基金进行抵押贷款。如果长期利率确实下降（并且不确定），它几乎肯定会拖累长期存款利率。

然而，这种利率反转将持续存在的想法并没有强有力的历史记录来支持它。当我们最后一次触及-100个基点反转时，它很快就被消失了。在这种情况下，监管行动开始对2008-2012年的经济衰退产生影响。从上图可以看出，目前的情况已在急转直下。

相关新闻