是救经济还是打压通胀，似乎这回新西兰央行做出了正确的选择！

本文来源：NZ每日财经

新西兰储备银行最新的官方现金利率（OCR）决策，向家庭传达了一个明确的信息：即使通胀可能突破3%，他们也不会容忍经济中存在任何闲置产能。

对于正在权衡投资的企业或考虑消费的家庭来说，可以放心，央行将会介入以支持经济，并消除任何疲软迹象。

这是一种新西兰版的“格林斯潘看跌期权”（Greenspan Put）——1990年代的一个概念，即美国联邦储备系统会在市场下跌时出手救市，从而让投资者有信心不会遭受重大损失。

新西兰储备银行的货币政策委员会在周三宣布降息50个基点，尽管他们认为自8月以来经济并未明显恶化，但此举是为了引起公众关注。

他们评估认为，直到2025年中期的经济活动仍然疲软，部分原因是供应受限和不确定性，而不是实际需求不足。

高昂的能源成本、牛奶价格上涨以及不利天气影响了生产和制造。但家庭消费正在恢复，商品价格的上涨也在支持初级产业的增长。

储备银行表示：“因此，委员会仅对当前闲置产能的评估进行了轻微调整，以回应新的GDP和经济活动数据，但也指出这些新数据暗示存在一定的下行风险。”

“更及时的指标显示，经济活动在9月季度略有回升，但新西兰经济仍存在大量闲置产能。”

这种经济评估可能会让人认为政策制定者会选择小幅降息，甚至暂停降息——毕竟通胀已处于目标区间的上限。

但这次大家都猜错了。委员会将利率竟然大幅下调了50个基点至2.50%，并表示如果有需要，他们愿意再次降息。

“部分成员仍然更关注家庭和企业过度谨慎所带来的风险，因此经济活动和就业可能持续低迷。更大幅度的OCR下调可以通过发出明确信号来缓解这一风险，支持消费和投资。”

新西兰储备银行表示：“委员会仍然愿意在必要时进一步下调OCR，以确保通胀在中期内稳定地接近2%的目标中点。”

翻译一下：储备银行会处理任何经济表现不佳的问题，所以大家可以放心去花钱。

玩火

资深债券投资人、Wedge董事总经理Dave McLeish表示，在通胀率为3%的情况下，新西兰储备银行还选择降息50个基点几乎没有历史先例。

唯一的例子是在全球金融危机期间以及基督城地震之后，当时由于GST（商品服务税）上调导致通胀被人为推高。

他说：“这次决策更关注经济，而不是通胀。”并指出这与央行的通胀使命难以协调。

储备银行依赖不确定且不可靠的低通胀预测来为当前激进的降息辩护，却没有强有力地说明经济确实已经明显疲软。

McLeish表示：“这种幅度的降息可能会缓解当前的痛苦，但会加深未来的问题。在我看来，大幅降息和高通胀并不相容。”

政府部长Nicola Willis和David Seymour曾主张储备银行应专注于价格稳定，他们对储备银行忽视通胀并欢迎降息的决定并不感到困扰。

Seymour表示他对3%的通胀“感到满意”，Willis则表示只要通胀突破目标不超过三年，央行“容忍波动”是可以接受的。

Willis对记者说：“如果通胀在短期内略高于3%，他们认为经济中有足够的产能可以让通胀回落。”

Westpac新西兰首席经济学家Kelly Eckhold表示，储备银行对通胀完全不担心，更大的风险是经济中存在过多的闲置产能。

虽然央行的记录淡化了近期疲软的数据，但他表示很明显政策制定者从中得出了负面信号，并不愿忽视它。

储备银行在8月的货币政策声明中指出，经济中已经存在大量过剩产能，并表示将采取行动防止其进一步扩大。

Eckhold表示，在那次会议上有两名委员会成员投票支持降息50个基点，并可能说服了其他四名成员他们当时的判断是正确的。

宽松周期仍在继续

Kiwibank的经济学家表示，他们现在认为OCR可能在2月降至2%，并预测11月将降至2.25%。

“我们认为宽松周期尚未结束。储备银行也远未发出结束信号。事实上，仅凭一个词，储备银行就为低于2.5%的现金利率敞开了大门。”

“关键字是‘reductions’（降息）。请原谅我们讲语法，但这个小小的‘s’改变了一切。在市场术语中，储备银行为自己保留了选择权。”

市场交易者对宽松周期的延长做出了反应。债券收益率下跌，新西兰元兑主要交易伙伴货币走软，本地股市上涨。

但通胀风险并未消失。储备银行估计核心通胀在6月季度为2.8%，总体通胀为2.7%，预计9月将达到3%。

经济增长缓慢未必能自动抑制通胀。委员会成员表示，这部分反映了供应受限，而不是需求疲软，潜在产出受到劳动力增长缓慢和投资疲弱的限制。

他们表示：“这限制了经济在不产生额外通胀压力的情况下所能维持的增长速度。在供应受限的环境下，随着需求恢复，通胀可能会持续高位。”

ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，委员会对进一步降息持开放态度，并指出周三的举措实际上是提前实施了8月已发出的信号。

“转折点总是很混乱，现在不是自信预测所需或将要发生事情的时候，尤其是考虑到货币政策决策在经济中发挥作用的时间滞后。”

Zollner说：“如果数据开始明显回升，他们就不会再降息。”

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