BNZ表示新西兰官方利率将可能比央行预期的更早开始下跌！
By 新西兰中文先驱网· 2023年07月05日 20:15
本文来源：NZ每日财经
BNZ研究主管Stephen Toplis 表示，除非对经济造成任何冲击，在可预见的未来“几乎不可能”再次上调官方现金利率（OCR）。
他是在 NZIER 最新的商业观点季度调查（QSBO）发布后发表此言论的，该调查显示劳动力市场和产能压力明显下降，尽管成本压力仍然很高。
新西兰央行一直在提高 OCR，从截至 2021 年 10 月的 0.25% 提高到 5.5%，努力让通胀回到 1%-3% 的目标范围。
截至 3 月份季度，新西兰的年通货膨胀率为 6.7%。新西兰央行希望通过消除经济热度和极度过热的劳动力市场（目前失业率稳定在 3.4%）来应对通货膨胀。
出乎意料的是，新西兰央行在 5 月份的最后一次审查中将OCR 再次上调 25 个百分点（至 5.5%）后，并表示不会进一步上调——至少目前是这样。
下一次审查将于 7 月 12 日进行。一些经济学家仍然预测新西兰央行将需要在今年晚些时候再次加息。
Toplis在经济观察研究报告中表示，新西兰央行将对 6 月份 NZIER QSBO 的结果会感到满意。
“简而言之，它提供了非常有力的证据，表明通胀压力正在减弱，我们正在加速实现最大程度的可持续就业。所有这些都意味着再次加息的言论应该消失（至少目前如此），”Toplis 说。他表示，对于 BNZ 的经济学家来说，NZIER 的调查“完全与劳动力市场有关”。
“而且，天哪，这是否具有启发性。坊间证据继续表明，净移民激增和国内需求下降正在共同大幅降低劳动力压力。今天的报告提供了强有力的证实这一点的证据。”Toplis 指出，净 38% 的调查受访者仍然表示，熟练劳动力越来越难找到，但这比一个季度前的 44% 持同样看法的人以及2021 年 12 月 73% 的峰值有所下降。
除去新冠时期噪音，你必须回到 2016 年 3 月才能找到相似的内容。”Toplis 说，寻找非熟练劳动力的难度变化更为明显。
在 3 月份的调查中，认为这更困难的比例为 37%，现在仅为 10%。
“再说一次，除去新冠疫情期间的噪音，你必须回到 12 月 15 日才能找到更温和的条件。”
“当困难读数最后达到这些水平时，新西兰失业率约为 5.0%，”他说。
他指出，劳动力作为主要制约因素也从 29% 下降至 25%，峰值为 43%。
“以上所有这些并不是说劳动力市场已经接近疲软。毕竟，净有4%的企业仍打算雇用更多员工。但它确实表明供需之间正在恢复平衡，如果按照目前节奏前进的话。”Toplis 表示，由于劳动力是企业成本的关键因素，而且与招聘相关的有效成本通胀似乎正在减弱，因此企业提高价格的意愿正在下降也就不足为奇了。
净 48% 的人仍预计会提价，但这远低于峰值的 77% 和上季度的 61%。“这完全符合我们的预期，即年度 CPI 通胀率将在今年年底降至4.5%。
新西兰央行选择 4.9%，并且在这些数据中找不到任何可以阻止其观点的内容。”Toplis 表示，另一个值得注意的通货紧缩点是 NZIER 的“产能利用率变量”。
“这一数字从 94.0% 跌至 87.1%。这可能是一个难以解释的变量，但它跌至 1998 年中期的水平肯定意味着闲置劳动力产能增加和通胀压力减弱。”Toplis 表示，新西兰经济研究所的最新调查“证实了我们的观点，即经济在一段时间内不会快速发展”。
他表示，调查的国内贸易活动指标令人惊讶地从上季度的-8 降至-17。就其本身而言，这往往表明 6 月和 9 月季度的 GDP 读数将均为负值（3月以及去年12月已经是负增长了）。“如果这成为现实，结果将比我们预测的更悲惨。
尽管如此，这与我们的观点一致，即年度 GDP 增长在 9 月份季度变为负值。我们才刚刚开始看到当前经济危机的影响。”
“劳动力市场放缓。这在很大程度上被需求过剩的起点所掩盖。但我们确实相信，放缓的影响很快就会变得更加明显。”Toplis 表示，这在盈利能力方面已经很明显，调查中对企业未来盈利能力的预期仍然非常疲软。
“这不仅对商业、未来就业和投资来说都是个坏消息，对政府来说也是个坏消息，政府的财政已经受到企业税收下降的压力。”
“就货币政策设置而言，今天的数据非常符合我们的观点，即除非发生任何冲击，在可预见的未来几乎不可能加息。
我们仍然认为下一步利率将会下降，而且这可能会比新西兰央行预期的更早发生。”新西兰央行现阶段预计 OCR 到 2024 年下半年才会出现任何下降。NZIER首席经济学家Christina Leung表示，调查结果表明“对于储备银行来说，事情正朝着正确的方向发展”。
“当然，虽然目前通胀压力看起来仍然相当高，但展望未来，企业预计成本和价格压力都会有所缓解，因此这应该会让储备银行感到足够的安慰，因为他们已经为年度CPI通胀做出了足够的努力，使通胀在未来几年将回到 1-3% 的目标。”
“储备银行已表示，预计无需进一步提高 OCR，我们认为这些结果[QSBO] 应该足以让人感到安慰，表明事情正在朝着正确的方向发展。”
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