坏消息：失业率可能创下四年新高，今年还会更严重！好消息：不降息都难了......

By 新西兰中文先驱网· 2025年02月02日 20:59

新西兰中文先驱网 Kenny 报道 本周三新西兰官方将公布劳动力市场数据，失业率可能攀至四年来的最高水平。

该数据发布在储备银行2月19日首次审查今年官方现金利率（OCR）之前，是最后一项关键经济指标。鉴于当前经济形势，这些数据不太可能改变新西兰再降息50个基点至3.75%的预期。

值得注意的是，本届政府已取消储备银行兼顾最大可持续就业与1%-3%通胀目标的任务。这并不意味着劳动力市场对央行而言已无关紧要。工资水平仍可能影响通胀，而高失业率则会对经济和金融稳定造成冲击。因此，央行依然需要密切关注这一领域。

截至 2024年第三节度，新西兰失业率升至4.8%，高于第二季度的4.6%。自 2022年第三季度季度创下3.2%的低点以来，失业率一路走高。

储备银行预计2024年第四季度的失业率将达到5.1%，并在今年第一季度触及5.2%的峰值，随后缓慢下降，至年底回落至4.8%。长期来看，储备银行预测到2027年失业率将维持在4.4%。目前，银行经济学家对即将发布的数据尚未形成一致预期，但大体认为去年第四季度的失业率会略高于5%。

如果失业率真的突破5%，这将是自新冠疫情爆发后、2020年第三季度短暂升至5.2%以来的一次重大调整。新西兰再上一次失业率达到5%还要追溯到 2016年底。

虽然失业率上升并非好事，但如果本轮峰值止步于5.2%，从历史角度来看情况并不算太糟，尤其考虑到 GDP 已连续两个季度收缩——2024年第二季度下降1.1%，第三季度下降1.0%。相比之下，上世纪90年代初的经济衰退曾将失业率推高至11.2%（1991年9月），并在随后一段时间维持高位，相当于全国每10个劳动力里面就有超过1个人失业。

经济学家常将失业率视为“滞后指标”，因为它反映的是经济已发生的变化，而非正在进行的趋势。通常失业率会在经济周期的后期攀升，并在新一轮增长启动时回落。目前储备银行已进入降息周期近六个月，市场情绪有所改善，经济很可能在去年第四季度已经止跌，但官方数据尚未公布。

ASB 高级经济学家 Mark Smith 预计失业率为 5.1%，与央行预测一致，并认为劳动力市场疲软的趋势将持续至2025 年上半年。他指出，劳动力需求疲软将继续拖累经济活动，企业盈利压力增加，招聘意愿下降，整体就业水平或将在 2025 年晚些时候才开始回升。

ANZ 经济学家Henry Russell和高级策略师David Croy亦预测失业率将达到 5.1%，并强调央行早已明确传递降息50 个基点的信号，最新经济数据不会改变这一立场。他们认为，即便第四季度的失业数据出现波动，也不会影响整体经济趋势。