降息显效：2025年新西兰家庭利息支出大降，生活成本涨幅明显低于通胀

本文内容转载自公众号：NZ每日财经

新西兰统计局（Statistics NZ）周一公布的家庭生活成本价格指数（Household Living-Costs Price Indexes，HLPIs）显示，受利率下降推动，2025 年普通家庭的利息支出平均减少 17.3%，显著缓解了家庭生活成本压力。

数据显示，2025 年普通家庭的生活成本仅上升 2.2%，明显低于同期消费者价格指数（CPI）所反映的 3.1% 官方通胀率。

统计局指出，HLPIs 与 CPI 的核心区别在于统计口径不同：HLPIs 将 按揭利息支出 纳入计算，而 CPI 则不包含利息支出，而是计入 新建住房的建造成本。2025 年，新建住房建造成本上涨 1.2%。

这一差异意味着，在此前按揭利率上升阶段，家庭生活成本指数（HLPIs）的涨幅一度高于 CPI；而随着利率回落，目前 HLPIs 的涨幅已明显低于 CPI。

统计局表示，HLPIs 用于衡量通胀对 13 类不同家庭群体 以及“所有家庭”（即平均家庭）的影响，而 CPI 则反映通胀对新西兰整体经济的影响。

历史数据显示，在截至 2022 年 12 月的 12 个月内，HLPIs 曾达到 8.2% 的高点；相比之下，CPI 的最近一次峰值为 2022 年 6 月的 7.3%。

从不同家庭群体来看，退休金领取家庭（superannuitant households）在 2025 年面临的通胀压力最高，其生活成本涨幅达 3.8%。统计局价格与平减指数发言人尼古拉·格劳登（Nicola Growden）表示，地方政府地税（local authority rates）是主要推手，全年上涨 8.8%，约占该群体整体通胀的 五分之一。

她指出，电价上涨 12.1% 以及健康保险费用上涨 20.3%，同样是推高退休家庭生活成本的重要因素。由于退休金领取者更有可能拥有自住房且没有按揭贷款，地方政府地税上涨对其影响相对更大。

数据显示，在退休金领取家庭中，85.7% 拥有自住房，仅 8.5% 背负按揭贷款。

相比之下，高消费家庭（highest-spending households） 的通胀率最低，仅为 0.8%。这一结果主要源于其按揭利息支出同比下降 18.6%。在该群体中，82.3% 拥有自住房，57.2% 有按揭贷款。

格劳登表示，由于高消费家庭在支出结构中用于利息，尤其是按揭利息的比例更高，利率下降使其生活成本涨幅保持在相对低位。

与此同时，租金上涨对部分群体仍构成压力。过去一年中，租金上涨 1.9%，成为福利领取家庭（beneficiary households）生活成本上升的主要推动因素，占其 3.1% 年通胀率的 18.4%。毛利家庭（Māori households）的情况类似，租金占其 2.2% 年通胀率的 17.3%。

在按揭市场方面，BNZ 首席经济学家迈克·琼斯（Mike Jones）表示，尽管新西兰央行（RBNZ）去年 11 月暗示降息周期接近尾声，但 今年上半年普通借款人实际支付的平均按揭利率仍将继续下降。

在其最新一期《Ecopulse》报告中，琼斯预计，平均按揭收益率将持续下行至年中左右，低点约为 4.85%。他指出，这一下降幅度略小于此前利率前景调整前的预期。

BNZ 经济学家已将 加息时间预期提前，目前预计新西兰央行将于 今年 9 月 开始上调官方现金利率（OCR），而非此前预计的明年。

琼斯还指出，2025 年是新西兰按揭市场的“再定价之年”。全年约 81% 的固定利率按揭贷款完成重新定价，创下 13 年新高。未来 12 个月内，约 68% 的固定利率贷款 仍将到期重定价；若包括浮动利率贷款在内，该比例将达到 72%。

其中，未来 六个月 是再定价最集中的阶段，约有 1,320 亿纽元 的按揭贷款需要重新定价，占全部借款的 34%，明显高于 27% 的长期平均水平。

琼斯表示：“总体来看，借款人将按揭重新锁定到更低利率的过程，已经完成了大约 80%。未来上半年，通过再定价渠道仍将释放 约 25 个基点 的额外宽松空间。”

新西兰央行每月公布银行按揭贷款组合的平均收益率数据。琼斯指出，该数据可视为“借款人实际支付的平均按揭利率的代理指标”。截至去年 11 月，该平均利率为 5.17%，较 2024 年 10 月 6.39% 的峰值已下降 14 个月。

他表示，下降过程相对缓慢，既反映了固定利率按揭占新西兰住房贷款 85% 的结构性特征，也反映了部分借款人阶段性选择利率更高的浮动贷款，以押注未来利率进一步下降。

数据显示，去年 11 月新发放按揭中，浮动利率贷款占比一度超过 49%。琼斯认为，这更可能是针对 11 月央行降息的短期策略，而非借款人长期意图发生改变。进入 12 月后，随着批发利率突然上升，市场普遍反映借款人重新倾向于锁定长期利率。

从借款人角度看，即将进行再定价的大多数家庭，将面对比此前更有利的利率环境。琼斯举例称，一笔 30 万纽元、一年期 的按揭贷款若在一年前以 5.74% 锁定，如今可按 约 4.50% 的利率重新锁定 12 个月，每月利息支出可减少 300 多纽元。

琼斯表示，按揭利率下降释放的现金流，部分正被用于 加快偿还本金，部分则被其他生活成本上升所抵消，但仍有相当一部分转化为消费支出。

他说：“我们已在 2025 年下半年看到零售消费意愿逐步回暖的迹象，这一趋势预计将持续。”

总体而言，琼斯认为，按揭再定价释放的现金流 仍将为经济复苏提供支撑，尽管这种支撑力度正逐步减弱。

他强调：“即便未来现金流改善的速度放缓，持续处于较低水平的按揭利率本身，仍对经济具有重要支撑作用。总体来看，即使考虑到我们对 OCR 提前加息的预测，货币政策在整个 2026 年仍将保持刺激性立场。”

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