才过了六周新西兰央行态度更加鸽派，降息大门即将打开？
By 新西兰中文先驱网· 2024年07月10日 20:13
本文来源：NZ每日财经
新西兰储备银行周三将官方现金利率维持在 5.5%，但指出经济指标可能表明货币政策对需求的打击比预期的更严重。
由七人组成的新西兰央行货币政策委员会一致认为，货币政策需要“保持限制性”，并且随着通胀下降可以放松。
他们在四月份的会议记录中表示：“随着通胀压力的预期下降，这种限制的程度将随着时间的推移而缓和。”
“国内价格压力依然强劲。但有迹象表明，随着产能压力和企业定价意愿的下降，通胀持续性将有所缓解。”
新西兰元兑美元汇率在宣布后立即大幅下跌，从 61.3 美分跌至 60.9 美分，这清楚地表明金融市场认为新西兰央行的言论比预期的更为“温和”或者说鸽派。批发利率也大幅下降，例如，两年期掉期利率下降了 8 个基点。
经济学家们此前已经预计央行在本次会议上将维持 OCR 不变，但一直呼吁政策制定者重新考虑在明年年底前维持利率不变的计划。
在 5 月份的会议上，新西兰央行出人意料地采取了强硬立场。央行将 OCR 预测轨迹上调至 5.65% 的峰值，并将可能的降息时间推迟到 2025 年 8 月。
但上周的一项企业调查发现，28% 的企业在过去三个月内经历了业务活动下滑，25% 的企业进行了裁员，与 2007 年全球金融危机时的情况类似。
财政部表示，这表明 6 月份季度经济可能已经萎缩，而且尽管成本较高但稳定，但提价的企业却减少了。
BNZ 银行研究部主管 Stephen Toplis 称，调查显示通胀已被控制，并实际上“呼吁”尽早放松货币政策。
同样的数据导致 ASB 银行经济学家将降息预测从明年 2 月改为今年 11 月。该银行首席经济学家 Nick Tuffle 表示，对经济和就业水平造成不必要的损害已经超过通货膨胀，成为新西兰央行面临的最大风险。
坠落速度更快
新西兰央行货币政策委员会周三的会议记录显示，委员会一致认为“有更多证据表明生产能力过剩”，且有迹象表明经济可能低于预期。
报告指出，近期较高频率的指标表明，短期内商业活动增长已经减弱，这可能与 NZIER 的季度调查有关。
该委员会表示：“一系列商业和消费者调查以及更高频率的支出和信贷数据都表明活动正在下降。”
“成员们讨论了这样的风险：这可能表明紧缩的货币政策对国内需求的影响比预期更强烈”。
他们表示：“国内通胀指标依然较为持久，但国内经济过剩产能的增加为通胀指标将持续下降提供了更大的确定性。”
态度更加温和？
新西兰央行表示，他们正在关注经济可能以比计划更快速度衰退的警告，而下调利率可能已在央行的视野之内。
就在两个月前，新西兰央行货币政策委员会建议，官方现金利率应维持在 5.50% 直至明年 8 月，甚至可能再上调 25 个基点。虽然在随后的新闻发布会上，央行高管用更加鸽派的态度回答了记者的提问，但总体上，六周前的公告还是偏向鹰派的。
然而，现在这种鹰派观点似乎已消失，委员会在 7 月份会议上转而讨论政策设置过度影响需求的风险。
会议记录称，目前有证据表明经济运行低于其潜在产能，最近的调查和数据显示商业活动正在快速下滑。
“委员们讨论了这一风险，即这可能表明紧缩的货币政策对国内需求的影响比预期更强烈，”报告称。
BNZ 银行高级市场策略师 Jason Wong 表示，这些言论为降息打开了大门。
他说：“5 月份讨论加息的语气已经消失，货币政策委员会似乎已经考虑到近期一系列糟糕的经济活动数据。”
最近几周，高频数据一直在发出警告信号，上次出现这种情况是在 2007-2008 年全球金融危机和 2020 年短暂的疫情危机期间。
提前降息？
这促使一些经济学家重新考虑他们的 OCR 预测，并可能导致新西兰央行也更改自己的预测。
凯投宏观 (Capital Economics) 分析师 Abhijit Surya 表示，央行突然放弃了利率需要在“一段持续的时间内”保持限制性的一贯说法。
相反，新西兰央行的新说法是：“随着通胀压力的预期下降，这种限制的程度将随着时间的推移而缓和”。
这种过于诗意的措辞仅仅意味着随着通胀下降，利率将会降低。
虽然可能性仍然不大，但这增加了 8 月和 10 月会议上降息的可能性。市场目前预计 11 月 OCR 将降至 5% 以下。
这一市场定价可能预示着新西兰央行将可能从 8 月份就开始降息，或者在 10 月或 11 月连续降息 50 个基点，以强劲势头启动宽松周期。
Wong 表示，降息更有可能在 11 月份开始，因为新西兰央行倾向于在发布完整的货币政策声明的同时做出重大改变，而 8 月份可能为时过早。
瑞银经济学家 Nic Guesnon 表示，他没想到央行这么快就会改变基调，而且目前来看，8 月份降息的可能性“很大”。
但 Surya 同意，储备银行希望等到硬数据证实经济学家目前的预测结果。
“不过，由于第三季度 CPI 数据可能会显示通胀回到目标区间，央行在 11 月份调整政策似乎是理所当然的，”他表示。
一旦货币政策开始放松，利率可能会迅速下滑。Capital Economics 预计，到 2025 年底，OCR 将稳定在 3.5%。
依旧不容乐观？
在众多宣告降息迫在眉睫的呼声中，一些经济学家仍然发出警告。
ANZ 银行首席经济学家 Sharon Zollner 表示，市场反应可以理解，因为会议记录“读起来就像一个小型的转变”。
她表示：“尽管我们认为，考虑到委员会对通胀平衡风险的评估及其对减税影响的谨慎态度，将此称为全面转变有些牵强。”
宽松周期于 11 月开始的可能性越来越大，但 Zollner 暂时仍坚持她 2 月份的预测。
Infometrics 首席预测师 Gareth Kiernan 也表示，他将维持对 2 月份的预测，直到央行给出更为可靠的指引。
他说，就在六周前，委员会还在讨论提高利率。
“央行习惯于在不同的声明中反复无常并改变其信息基调，这意味着我们对首次下调 OCR 的时机保持谨慎。”
“很难不感到沮丧，因为试图猜测委员会如何能够每六周就发生如此大幅度的观点转变”。
所有近期的货币政策决定都是一致通过的，会议记录中使用的具体措辞也得到了委员会所有成员的签署。
下周的消费者价格指数数据和八月初的劳动力市场统计数据将有助于证实或反驳最近的高频数据。
Kiernan 表示，经济数据可能需要明显弱于央行之前的预测，才有理由比计划提前 10 个月启动宽松周期。
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