新西兰通胀恐破3%！新西兰人的噩梦又要重演了吗？

By 新西兰中文先驱网· 2025年10月19日 21:33

新西兰中文先驱网综合报道 就在宣布对通货膨胀“胜利”整整一年后，我们不禁要问：我们是否又一次“战败”了？

好吧，“战败”或许有点夸张，但即将于今天公布的九月季度消费者物价指数（CPI）数据，无论如何都是我们与通胀怪兽搏斗中的一个重要时刻。

最大的问题是：即将公布的年度通胀率是否会触及或超过3%？

这个数字有什么意义？如果这个数字超过3%，那对于通胀议题而言，意义可能非常重大。

请记住，新西兰储备银行的任务是将通胀控制在1%到3%之间，并明确以2%为目标。如果通胀失控，我们就会面临更高的利率。因此，这个问题至关重要。

通胀的过山车与RBNZ的应对

全球供应链在疫情期间中断之后，我们目睹了通胀的腾飞。在2021年3月季度，我们的年通胀率为1.5%。到2021年6月，它飙升至3.3%。一年后，达到本轮周期的峰值7.3%。其规模之大，是许多人一生中从未见过的。

与此同时，RBNZ开始采取行动，将官方现金利率从疫情紧急时期的0.25%一路提高，最终升至5.5%，让背负抵押贷款的人们感受到了财务上的巨大压力。

通胀花了很长时间才降下来，但终于在2024年9月季度以2.2%的年度读数回到了1%-3%的区间。毫无疑问，这是一个好消息，尽管我们为此经历了一场衰退。

然而，无论我们是否认为这次“胜利”是甜蜜的，它都相当短暂。此后，通胀又开始逐步回升。截至6月季度，通胀率为2.7%，已经明显高于RBNZ设定的2%目标水平，并逼近1%-3%区间的上限。RBNZ和各大银行的经济学家都预计，截至9月季度，通胀达到3%，其中ANZ银行的经济学家甚至认为将达到3.1%。

现在，我们可能会认为随着通胀再次上升，OCR也应该随之提高。但实际情况却恰恰相反：RBNZ在本月降息50个基点，将OCR降至 2.5%，市场普遍预期在接下来的审查中还会再降息25个基点至2.25%。

RBNZ现在关注的焦点是经济在6月季度复苏明显受挫的情况——这一事实最终被该季度0.9%的GDP下降所凸显。而事实上，9月份的高频数据显示，在7月和8月有所回升之后，经济在9月又再次“冷却”。

RBNZ认为经济中存在“显著的”闲置产能，并对此感到困扰。该行货币政策委员会在讨论 10月8日降息50个基点的理由时，强调了长期存在的闲置产能，“以及随之而来的对中期经济活动和通胀的下行风险”。

因此，RBNZ目前专注于促进经济增长，对通胀并不是太担心。这是它在10月8日OCR设定会议记录中关于此主题的一些具体评论：

委员会指出，预计2025年9月季度的总体通胀率将达到3.0%，这反映了管理价格、食品价格以及其他可贸易商品和服务的价格大幅上涨。排除管理价格的影响，季度非可贸易通胀持续下降，已处于与价格稳定相符的水平。

但请注意，RBNZ的新闻稿中还有更多信息：

然而，MPC会议记录中又出现了以下内容：

委员会讨论了国内通胀的上行风险。企业继续面临来自管理价格（如地税和一些能源费用）的成本压力。委员会的中心预期是通胀在9月季度达到3.0%。鉴于任何预测都存在双向不确定性，9月季度通胀率有实质性可能性超出目标区间。如果通胀持续时间长于预期，则存在影响中期通胀预期以及工资和价格设定行为的风险。

这些评论令人不安地提供了两种截然不同、甚至相互对立的观点：首先，嘿，没关系，这次通胀只是短期现象，会自行消退。其次，嗯，如果这次通胀持续时间超过我们的预期，那可能会是个问题……

RBNZ措辞中的“对冲”暗示了它自身的紧张不安，它认为/希望这次通胀飙升是暂时的，但如果不是呢？

疫情期间的通胀飙升，当初也说会是暂时的。年度CPI最终有三年时间都在1%到3%的区间之外。

假设本周公布的CPI数据确实在3%左右（或者甚至略低于），那么任何潜在的问题都会被推迟至少几个月。短期通胀飙升的叙事将保持完整，我们将能够像目前一样继续下去——OCR将在2025年11月26日的最后一次审查中进一步下调。

如果数字高于3%，情况可能会更麻烦。如果通胀率持续处于区间之外，RBNZ还能继续如此放松警惕吗？

一如既往，周一公布的数据中，一个关键焦点将是通胀的组成结构。它来自哪里？是国内因素造成的？还是主要由海外因素造成的？

目前的预期是，与近期相比，海外因素导致的通胀会显著更高，而国内通胀压力仍在缓解（尽管此前一直居高不下）。如果事实证明是这样，这将支持“临时性”通胀的说法。

事实上，10月16日公布的9月份精选物价指数数据，非常支持国内通胀仍在放缓的观点：食品价格在经历了近几个月的急剧上涨后，首次出现了月度下降；而租金的年增长率仅为1.8%，是2011年以来的最慢增速。

所有关于9月份的数据都表明，对于我们的经济来说，这确实是又一个疲软的月份——这并不意味着人们能在短期内大幅提高物价，因此，从理论上讲，国内通胀应该会继续缓解。

但当然，取决于CPI中所有“可贸易”（即海外因素导致）部分的结果如何，截至9月季度，我们仍有可能以超过3.0% 的年通胀率收场。

任何通胀上升，如果持续一段时间，其问题在于可能对通胀预期产生影响——让人们因为预期通胀而实际上推高了通胀。

所以，大家祈祷吧，希望所有人对这最新一轮“临时性”通胀的判断都是正确的。我们之前曾以巨大的经济代价“击败”了通胀。如果这次新的通胀浪潮能够自行消退，那就太好了！

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