100亿到1320亿：新西兰主权债今年或创新高，国债市场会“吓一跳”吗？

新西兰中文先驱网 Kenny 报道  经济学家预计，本周四将公布的预算案将标志着新西兰的政府债务达到历史新高。

财政部去年12月发布财政更新报告，将其2024年度借款预测上调200亿纽币，大大超出市场预期。根据新的预测，本财政年度的借款将达到400亿纽币，2025/26年度继续为400亿纽币，2026/27年度降至380亿纽币，2027/28年度为280亿纽币，2028/29年度为220亿纽币。

尽管这些数字本已庞大，经济学家认为未来数年内的实际借贷总额仍可能略有上升。Westpac高级经济学家Darren Gibbs预计，整体借贷规模在此期间可能会进一步增加约40亿纽币。

上个月，政府宣布新的国防能力计划将在未来四年投入120亿纽币资金，其中包括90亿纽币的新支出。这意味着新西兰的国防支出将从当前略为GDP的1%（在未来8年内）升至超过2%。Gibbs表示：“我们预计可能会有更多资本支出，而国防是政府在去年12月财政更新中提到但尚未明确预算的领域之一。”

他进一步指出，政府资本支出安排的不确定性仍然较大，尤其是其中有多少支出将通过现有的未分配资本支出解决，又有多少需要依靠额外借款。他补充道：“你必须记住，新西兰是一个小型经济体，容易受到重大冲击，包括经济危机和自然灾害，我们必须保有足够的财政应变能力来应对‘大灾难’。”

尽管借款压力显著上升，新西兰国债仍受到投资者欢迎。其主权信用评级较高，债券市场未出现融资困难。Gibbs认为，如果本次债务发行计划仅呈现个位数百分比的小幅增长，市场反应可能相对平静。他还指出，政府已宣布将2025/26年度的运营补贴从24亿纽币削减至13亿纽币，以控制新增支出，反映出财政政策已接近其承压极限。

BNZ在一份报告中指出，尽管政府可能维持现有债务估值不变，但经济前景的不确定性令这些预测的可实现性存在重大疑问。BNZ认为，国防能力建设可能将依赖现有拨款资金，并通过调整支出优先级予以平衡。

ANZ经济学家则预计，在整个预测期内国债发行量将增加20亿纽币，但他们也表示，债券发行预测“出了名的难以掌握”。ANZ特别提到，2023年12月国债发行量被突然上调了200亿纽币，这种大幅调整令人难忘。ANZ表示：“我们担心财政部可能会撤回其对税收模型的最新调整，而这种风险将使债券发行量可能低于预期。”该行同时强调，新西兰需要一段持续较长的财政整顿期，以重建财政缓冲和应对未来风险。

ASB银行预计，虽然新西兰债务管理委员会不会在近期提高年度债券招标上限（目前为400亿纽币），但未来数年债务发行总额将持续增长。其中，2026/27年度和2027/28年度将分别发行400亿纽币和300亿纽币，2028/29年度预计为220亿纽币。该行表示：“虽然该计划规模在历史上处于较高水平，但考虑到当前仍处于借贷高位，我们认为该计划总体可控。”

相比当前的借款需求，疫情爆发前的政府融资水平显得微不足道。财政部在2019年12月——即新冠疫情暴发前夕——发布的财政更新中曾预计，未来五年新西兰将筹集420亿纽币债务，2020财年国债发行量仅为100亿纽币。然而，自疫情爆发以来，新西兰公共净债务已激增约1200亿纽币，远超历史常态。

相关阅读：