储备银行“鸽派转向”未能立即提振信心，不过住宅建筑业情绪明显回升

本文来源：NZ每日财经    新西兰储备银行（RBNZ）上周宣布下调官方现金利率（OCR），并释放进一步宽松信号，被视作一次明显的“鸽派转向”。然而，最新公布的 ANZ 商业景气调查 显示，这一政策变化并未立刻在整体商业社区中激发出显著的信心回升，但住宅建筑行业的乐观情绪却出现了可观改善。

OCR下调 经济支撑信号明确

储备银行在 8 月 20 日的利率审查中，将 OCR 从 3.25% 降至 3.00%，并暗示在今年年底之前可能进一步降至 2.50%。这是央行在面对经济下行压力、通胀逐渐受控的情况下，释放出的更加强烈的宽松信号。

调查结果显示，尽管货币政策环境转向宽松，但企业整体信心并未出现普遍性的跃升。ANZ 首席经济学家 Sharon Zollner 指出，在央行决议后的调查样本中，并没有看到“广泛证据”表明企业情绪出现好转。相反，月末的数据反映出企业的信心和自身活动预期较此前更为低迷。

不过，她同时强调，也出现了几个“令人鼓舞”的迹象：零售业报告的实际活动水平，以及住宅建筑意向，在决议后的样本中都有显著改善。但由于数据波动性较大，暂时仍难以确认趋势性变化。

商业信心指标涨跌互现

从总体结果来看，8 月份商业信心上升了 2 个百分点，达到净 50% 的企业预计未来商业环境将会改善。然而，企业自身活动预期下降 2 个百分点至净 39%；企业实际活动下降 5 个百分点至 +1；而过去就业指标则上升 1 个百分点，但依然处于 -12 的负值区间。

通胀指标方面，企业的价格和成本上升预期均有所缓和。未来三个月计划提价的企业比例下降 1 个百分点至 43%，预计成本增加的企业比例下降 2 个百分点至 74%。一年期通胀预期小幅回落至 2.6%。

Zollner 表示，面向未来的活动指标在 8 月份表现参差不齐。尤其是“实际活动”这一被视作最能反映国内生产总值（GDP）的调查指标继续下滑，在零售、建筑和制造业领域仍处于负值。

她指出，这与储备银行更新后的观点一致——即经济需要更多政策支持来化解下行风险。“现在还太早去判断政策转向对信心的影响，但我们的判断是，这一举措将有助于巩固正在展开的经济复苏。”

建筑业仍承压 就业下滑明显

尽管住宅建筑行业的情绪在央行决议后有所回暖，但行业基本面仍承压。Zollner 特别提到，建筑业就业报告本月出现了明显下滑，反映出此前经济疲软带来的影响仍在持续。

“遗憾的是，复苏对部分行业来说来得并不够快。”她说。

消费者信心跌至10个月低点

与企业信心波动不同，消费者的情绪在 8 月份进一步走弱。ANZ-Roy Morgan 消费者信心指数 当月下降 3 点至 92，创下 10 个月新低。

其中，认为当前是购买大型家庭用品合适时机的比例下降 4 点至 -12，这一指标被视作零售业的核心先行信号。

尽管本周一公布的第二季度零售销售数据意外强劲，但 ANZ 经济学家认为，消费者信心的持续疲软意味着零售行业的整体环境在短期内仍将艰难。

调查还显示，消费者对个人财务状况的评价进一步下降 3 点至 -24%，为 2023 年 10 月以来最低水平；对未来 12 个月经济前景的预期下滑 4 点至 -20%；对未来 5 年经济的展望也下降 4 点至 +3。

在价格预期方面，房价通胀预期保持在 3.5% 不变；两年期 CPI 通胀预期则从 5.1% 降至 4.8%。

多重压力压制消费

ANZ 经济学家指出，消费者正面临多重不利因素：就业下降、工资增速放缓、必需品价格受到通胀冲击、人口增长疲软以及实际房价下跌。这些因素的累积效应远远抵消了实际利率下降所带来的积极作用。

“这是一系列沉重的压力，足以削弱家庭的购买力和消费意愿。”

央行立场转向“中期风险”

不过，积极的一面在于，储备银行已经从此前强调的“短期通胀上行风险”，转向更加关注“中期通胀下行风险”。这意味着，在不出现通胀意外反弹的前提下，央行将继续利用 OCR 工具，为经济复苏提供必要支持。

“结论是，只要通胀不出现意外上行，储备银行会采取一切必要措施，确保经济重新站稳脚跟。”ANZ 经济学家评论道。

“这不会在一夜之间发生，但最终会实现。”

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